走势评级
盘面情况
- 焦煤：截至6月5日，蒙5#主焦煤报1382元/吨，活跃合约报1459元/吨，盘面上涨。基差-57元/吨，9-1月差-185.5元/吨。
- 焦炭：天津港准一级焦报1720元/吨，活跃合约报2041.5元/吨，基差-82元/吨，9-1月差-61元/吨。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率71.53%(-7.24)，314家洗煤厂产能利用率36.29%(-2.8)。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率90.35%(+0.07)，铁水日均产量241万吨(+0.19)。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率74.87%(-0.06)，需求持平。
- 焦炭：铁水产量基本持平。
库存情况
- 焦煤：矿山精煤库存198.13万吨(-9.97)，洗煤厂精煤库存354.76万吨(+1.66)，钢厂库存784.23万吨(+1.64)，焦企库存988.24万吨(+40.39)，港口库存280.1万吨(+6.8)。
- 焦炭：焦企库存50.05万吨(+2.65)，钢厂库存699.56万吨(-4.65)，港口库存218.48万吨(-6.12)。
宏观及煤焦分析
- 国际方面：美伊谈判脱敏，国际油价震荡走弱。美国非农就业数据大超预期，市场担忧美联储加息，权益资产下跌，但更多是风险释放，中长期影响有限。
- 国内方面：5月PMI环比走弱，工业生产复苏势头未能延续。山西煤矿安全事故后，产地煤矿开展停产自查，产能利用率连续两周环比大幅下调，但部分煤矿已开始复工，短期情绪扰动有望回调。
- 供给端：矿难停产自查叠加安全生产月，焦煤供给端继续下调，产能利用率下滑21.8%，但中长期供给仍将低于往年。
- 需求端：钢厂产能利用率及铁水产量基本持平。
结论
- 短期焦煤上涨过快，已触及澳煤仓单成本，下游钢厂顺价不畅，可能面临回调风险。
- 建议：观望为主，后续择机入场做多。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。
