煤焦早报：焦煤继续强势，将面临进口煤考验

走势评级

• 焦煤：震荡偏强
• 焦炭：震荡偏强

盘面情况

• 焦煤：截至6月2日，蒙5#主焦煤报1309元/吨，活跃合约报1381.5元/吨，盘面强势上涨。基差-52.5元/吨，9-1月差-227元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1720元/吨，活跃合约报2000元/吨，基差-41元/吨，9-1月差-65.5元/吨。

供给情况

• 焦煤：矿山开工率78.77%（-14.6%），洗煤厂产能利用率39.09%（-0.51%）。
• 焦炭：独立焦企生产率74.93%（-0.49%）。

需求情况

• 焦煤：独立焦企生产率74.93%（-0.49%）。
• 焦炭：钢厂产能利用率90.35%（+0.07%），铁水日均产量241万吨（+0.19%）。

库存情况

• 焦煤：矿山精煤库存208.1万吨（-4.21%），洗煤厂精煤库存353.1万吨（-2.76%），钢厂库存782.59万吨（-6.18%），焦企库存947.85万吨（+32.89%），港口库存273.3万吨（-5.61%）。
• 焦炭：焦企库存47.4万吨（+4.69%），钢厂库存704.21万吨（+10.25%），港口库存224.6万吨（+1.9%）。

结论

• 宏观：国际方面，美伊事件对油价影响有限，油价维持在80以上的可能性大；国内方面，5月PMI走弱，工业生产复苏势头中断，安监及查超产将压制国产煤供给。
• 煤焦：沁源矿难导致国产煤供给收缩，下游焦企、钢厂库存低，可能引发恐慌性补库。焦炭成本端支撑下提涨迅速，钢厂补库明显。焦煤盘面已至澳煤仓单压力位，短期上涨持续性有限。
• 策略建议：观望，后续择机做多。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故
• 下行风险：地缘冲突升级