国产燃机产业从跟跑走向兑现,广瀚燃机国产型号订单已突破100台。广瀚燃机深耕3-50MW中小型燃气轮机产业,CGT系列燃机已应用于天然气长输管线与海上平台等多场景,其中CGT30和CGT40单机效率接近40%,H25系列综合能源利用率超过90%。中国动力2025年燃机新签订单同比增长40.7%,国内市场聚焦油气领域,海外市场聚焦整机、热部件及配套系统,售后服务订单创历史新高。东方电气已签订15台海外燃机订单,其自主研发的G50燃机已实现商业运行,标志着我国燃机实现从0到1的全面突破。上海电气海外市场稳步拓展,产品覆盖东南亚、南美、大洋洲等区域,未来三年业务有望稳步增长。杰瑞股份2026年以来与美国客户签署四份燃气轮机销售合同,累计金额超9亿美元,并与西门子能源深化战略合作。建议关注东方电气、上海电气、杰瑞股份等主机及OEM企业,以及应流股份、万泽股份等叶片、缸体及结构件企业。风险提示包括AI发展及投资不及预期、行业竞争加剧、全球地缘政治风险。