华创电新海外国产燃机出海破局东电上电哈电新叙事重燃市场

重燃市场长期由GEV、西门子、三菱垄断，我国通过市场换技术实现首次100%国产化（东电G50于2023年下线）。当前，全球用电增长与AI爆发扩大电力缺口，国产燃机迎来新机遇。

核心观点与关键数据：

1. 国产燃机出海优势：凭借交付周期短（1-1.5年）、功率匹配灵活（MW级数据中心优先）、启停快（秒级响应）、占地小等特点，抢占北美、中东AIDC离网电源建设市场。当前海外燃机造价约是国产的2-3倍，出口毛利率约40%，且后续20-30年维保服务贡献现金牛。
2. 主要企业进展：
   • 东方电气：G50（50MW）已累计运行超1万小时，斩获哈萨3台订单，G15（15MW）进入安装阶段，G80、G200研发中。
   • 上海电气：主导300MW大重燃联合项目（24年点火），AE94.3A内化安萨尔多技术并开发掺氢/纯氢燃烧。
   • 哈尔滨电气：自主小燃总装完成，HGT16（16MW）26年样机总装下线，为分布式能源市场提供新选项，并承制300MW联合项目核心高温部件燃烧室。
3. 市场趋势：国产燃机凭借性价比与快速交付能力，在电网扩容滞后于AIDC建设速度的地区（如北美、中东）占据优势，推动行业新叙事。