月度评估及策略推荐
5月份，锰硅价格探底后缓慢回升，月度跌幅86元/吨或-1.41%。技术形态上，盘面短期围绕下方中期反弹趋势线附近维持偏弱势震荡，建议关注上方6100元/吨附近压力及下方中期趋势线支撑。硅铁盘面价格整体呈现中枢震荡小幅上移走势，月度涨幅24元/吨或+0.42%。技术形态上，短期仍呈现区间震荡走势，逐渐向尾部收敛，继续等待且关注方向选择。
月度要点小结
- 市场报价：天津6517锰硅现货报价5950元/吨，期货主力（SM609）收盘报6068元/吨；天津72#硅铁现货报价6000元/吨，期货主力合约（SF607）收盘价5946元/吨。基差均处于历史统计值的中性水平。
- 利润：锰硅即期利润维持低位，内蒙、宁夏、广西均有所改善。内蒙硅铁生产利润环比下降，宁夏、青海有所上升。
- 成本：内蒙锰硅即期成本环比下降，宁夏、广西略有上升。内蒙硅铁生产成本环比上升，宁夏、青海有所下降。
- 供给：5月份锰硅产量78.8万吨，环比上升；硅铁产量48.69万吨，环比上升。1-5月累计产量同比均下降。
- 需求：螺纹钢周产量环比下降，日均铁水产量略有下降。金属镁累计产量同比大幅上升。1-4月硅铁出口量同比上升。
- 库存：锰硅显性库存环比上升，处于同期高位水平；硅铁显性库存环比下降，处于同期偏低水平。
小结及展望
铁合金品种自身缺乏突出的价格驱动因素，基本面静态供求格局不理想，下游需求低迷，库存高位。硅铁基本面相对受控，但盘面估值偏高。关注供给侧收缩政策和成本端价格上涨，建议关注后续电力紧张情况和锰矿出口限制。建议以下方的成本为支撑，寻找机会布局多单，等待驱动向上做反弹。
期现市场
锰硅和硅铁现货价格与期货价格走势基本一致，基差处于中性水平。
利润及成本
锰硅生产利润维持低位，成本有所下降。硅铁生产利润部分地区下降，成本略有上升。
供给及需求
锰硅和硅铁产量环比均有所上升，但累计产量同比下降。下游需求表现平淡，金属镁需求强劲，硅铁出口利润维持高位。
库存
锰硅显性库存处于高位，硅铁显性库存处于低位。
研究结论
铁合金品种基本面驱动不足，价格表现疲弱。建议关注后续成本端和供给端的变化，寻找反弹机会。
