市场概况
过去一个月，国内各资产指数走势分化。股票方面整体偏强，沪深300上涨1.94%，中证1000和中证500分别上涨0.53%和0.33%，中证2000和万得尾盘股分别下跌1.04%和9.55%，万得全A上涨0.59%，上证50下跌1.95%。债券方面，各期限债券指数整体收涨，中长久期品种涨幅相对更高，信用债（7-10年）上涨0.71%，信用债（3-5年）上涨0.49%，国债（7-10年）上涨0.54%，国债（3-5年）上涨0.32%，信用债（1年以下）上涨0.15%，国债（1-3年）上涨0.16%。商品方面分化显著，有色金属上涨1.51%，农产品下跌2.11%，能化与黑色系分别下跌7.04%和0.75%，贵金属下跌1.08%。
市场环境解析
经济增长分析
经济增长方面，4月工业产量增速下滑，工业增加值同比增长4.1%，较上月下降1.6个百分点；但利润端改善，工业企业利润总额当月同比增长24.7%，较上月回升8.9个百分点；累计同比比增长18.2%，较上月回升2.7个百分点。进出口方面，4月出口金额同比增长14.1%，较上月上涨11.6个百分点；进口金额同比增长25.3%，较上月下跌2.5个百分点。中采制造业PMI有所下滑，5月数值报50%，但仍保持在枯荣线以上。细分项方面，生产指数为51.2，新订单指数为49.9，新出口订单指数为48.6。
通胀方面，价格水平延续回升。4月PPI同比为2.8%，环比为1.7%；CPI同比为1.2%，环比为0.3%。PMI主要原材料购进价格指数的12个月移动平均继续上升至55.38。
信用方面，4月社会融资规模存量同比为7.8%，较上月下降0.1个百分点；新增社会融资规模为6245亿元，较上月少增46026亿元，较上年同期少增5346亿元。结构上，人民币贷款减少4006亿元，政府债券融资为9041亿元。
货币方面，国债收益率曲线整体小幅走平，各期限国债收益率平均下行2.79BP，期限利差有所加大。短端各品种表现分化，长端利率呈回落态势。7天逆回购利率维持在1.40%，资金价格小幅波动，银行间流动性维持平稳。
基于人工智能全球大类资产配置模型策略观点与表现
6月份全球大类资产配置策略建议权重国债指数61.49%，ICE布油14.08%，纳斯达克15.66%，日经225 3.43%。5月全球大类资产配置策略月涨跌幅为1.3%，基准策略月涨跌幅为0.1%。历史表现方面，从2021年1月至2026年5月，策略年化收益率为8.68%，夏普比率为1.25，最大回撤为6.66%，同期基准年化收益率为4.52%，夏普比率为1.69，最大回撤为3.07%。
基于动态宏观事件因子的股债轮动配置策略观点与表现
基于宏观择时模块与风险预算模型框架输出的最新权重显示，进取型、稳健型和保守型的股票权重分别为7.82%、13.75%和30.00%，对应债券权重分别为92.18%、86.25%和70.00%。宏观择时模块拆分来看，经济增长维度当前信号强度为0%，货币流动性维度当前信号强度为60%。5月份配置模型表现良好，进取型、稳健型和保守型策略月涨跌幅分别为2.56%、1.62%和1.16%。
历史表现方面，2005年1月至2026年5月，进取型、稳健型和保守型策略年化复合收益率分别为15.56%、5.10%和2.43%，同期股债64年化复合收益率为15.50%。从年初至今，进取型、稳健型和保守型策略收益率分别为6.03%、2.94%和2.74%，同期股债64收益率为5.78%。
基于红利风格择时配置策略观点与表现
红利择时模型最新一期给出的最终合成信号为1。信号拆解显示，经济增长维度中中采制造业PMI、PPI同比、PPI-CPI剪刀差发出看多信号；货币流动性维度中逆回购R007差额发出看多信号。业绩指标方面，择时策略年化收益率15.77%，年化波动率17.15%，最大回撤-21.22%，夏普比率0.92；中证红利全收益指数年化收益率11.17%，年化波动率22.36%，最大回撤-36.80%，夏普比率0.57。最近1个月收益率方面，择时策略为2.66%，中证红利全收益指数为2.66%。
