氧化铝
- 盘面：截至6月4日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2760元/吨，下跌1.88%，持仓量增加7965手至322129手。沪铝主力合约AL2607收盘价为24315元/吨，下跌0.84%，持仓量减少9522手至274711手。长江有色现货A00铝均价为24210元/吨，下跌240元/吨，升贴水平均价为-120。
- 供给：海外CIF价格上涨，进口矿到港量维持高位。6月4日数据显示，氧化铝周度总产量为165万吨，开工率为72.67%，运行产能为8606万吨。电解铝供应端主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。铝加工行业平均开工率下降至64.1%，下游板块小幅走弱。
- 库存：全国氧化铝厂库存为124.9万吨，库存压力较大。电解铝库存开始去库，铝锭库存减少至137.5万吨，铝棒库存减少至16.25万吨。
- 结论：几内亚进口政策影响消退，市场回归弱势基本面，国内供应增量主导市场预期，社会总库存增加压制现货价格。海运费高位运行和几内亚政策预期构成成本端支撑，建议观望或顺势交易，等待政策落地。
- 策略建议：氧化铝观望。
电解铝
- 盘面：宏观端制约作用显著，美伊停火协议推进形成利好，但持续扰动未落地构成不确定性。海峡放开预期使得海外铝供给存在放开预期，受上方压制。伦铝高位运行对沪铝形成支撑。
- 供给：国内库存持续去化，拐点开始，但去库节奏偏慢，下游采购以逢低为主。
- 需求：铝加工行业平均开工率下降至64.1%，下游板块小幅走弱。
- 库存：铝锭库存减少至137.5万吨，铝棒库存减少至16.25万吨。
- 结论：短期铝价在部分跟涨后持续承压，维持区间运行。中长期利多逻辑不变，逢低布局为主要策略，关注重要支撑位力度。
- 策略建议：沪铝中长期逢低布局。
风险提示
