氧化铝
- 盘面：截至6月3日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2813元/吨，下跌1.33%，持仓量增加5201手至314164手。沪铝主力合约AL2607收盘价为24520元/吨，下跌1.23%，持仓量减少9365手至284233手，长江有色现货A00铝均价上涨120元至24450元，升贴水为-130元。
- 供给：海外CIF价格上涨，进口矿到港量维持高位，5月28日氧化铝总产量微增0.1万吨至166.3万吨，开工率下降0.7%至74.5%，运行产能增加8万吨至8673万吨。电解铝供应端主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。铝加工行业平均开工率下降0.3个百分点至64.1%，下游板块小幅走弱。
- 库存：全国氧化铝厂库存为124.9万吨，库存压力较大。电解铝库存开始去库，6月2日铝锭库存减少1.5万吨至138.6万吨，铝棒库存减少1万吨至17.15万吨。
- 结论：几内亚政府即将公布铝土矿改革措施，市场交易矿端收紧预期，氧化铝价格高位震荡。国内基本面变化不大，供应增量主导市场预期，社会库存增加压制现货价格。现阶段海运费高位和几内亚政策预期构成成本端支撑，建议观望或顺势交易，等待政策落地后再判断。
- 策略建议：氧化铝观望。
电解铝
- 盘面：沪铝主力合约AL2607收盘价为24520元/吨，下跌1.23%，持仓量减少9365手至284233手，长江有色现货A00铝均价上涨120元至24450元，升贴水为-130元。
- 供给：主产区新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：铝加工行业平均开工率下降0.3个百分点至64.1%，下游板块小幅走弱。
- 库存：6月2日铝锭库存减少1.5万吨至138.6万吨，铝棒库存减少1万吨至17.15万吨，库存开始去库。
- 结论：宏观端制约作用显著，美伊停火协议推进对市场形成利好，但持续扰动未落地构成不确定性。国内库存去化至140万吨以下，拐点开始，但去库节奏偏慢，下游采购逢低为主。海外库存持续走低，伦铝上行突破阶段性新高，对沪铝形成支撑。短期铝价预计受提振有部分跟涨，中长期利多逻辑不变，逢低布局为主，关注重要支撑位力度。
- 策略建议：沪铝中长期逢低布局。
风险提示
