铝早报：氧化铝高位回落，铝价持续突破

截至9月8日，氧化铝主力合约AO2610收盘价为2737元/吨，上涨0.07%，持仓量减少8973手至96682手。海外CIF价格高位，进口矿到港量维持高位，9月3日氧化铝总产量增加1.5万吨至171.8万吨，开工率上升至75.65%。电解铝主力合约AL2610收盘价为24460元/吨，上涨0.16%，持仓量增加395手至258395手。新疆、山东主产区满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位。9月7日铝锭库存减少1.3万吨至80.2万吨，铝棒库存增加0.85万吨至15.05万吨，社库持续去库。

氧化铝方面，美伊冲突升级导致海运费走高，俄铝暂停出口提振内盘情绪，但供应过剩格局未改。电解铝方面，霍尔木兹海峡封锁导致供应修复预期被打破，供应紧缺和风险溢价支撑。铝加工行业平均开工率上升至61%，下游板块开工较弱。

报告重点分析了氧化铝和电解铝的盘面走势、供给情况、需求状况、库存变化以及市场情绪。氧化铝方面关注了海外价格、进口矿到港量、国内产量和库存压力；电解铝方面关注了主产区开工率、吨铝利润、下游开工率和库存变化。

氧化铝市场呈现供应过剩格局，反弹持续性存疑。电解铝市场供应紧缺和风险溢价支撑价格，金融属性利空被消化，价格低位修复。氧化铝全国氧化铝厂库存为123万吨，库存压力较大。电解铝社库持续去库。

研报提示国内政策超预期可能对市场产生影响。氧化铝方面，供应过剩格局未改，反弹持续性存疑。电解铝方面，供应紧缺和风险溢价支撑，但需关注政策变化。