2026年6月3日，SHFE铜期货主力合约价格收于106660元/吨，LME三个月期铜价格回落至13785美元/吨。国内现货市场表现疲软，升水铜现货贴水扩大至-35元/吨，平水铜与湿法铜贴水维持-110元/吨和-160元/吨；LME铜0-3现货贴水亦走阔至-22.63美元/吨。LME铜持仓量微幅收缩，市场参与者的交易热情未见显著提升。
供给端短期扰动增加，赞比亚为应对冶炼厂检修导致的成品产量下滑，将铜精矿出口关税暂停政策延期至9月30日，但该国主要出口精炼铜，对全球精炼铜供应影响有限。韦丹塔资源旗下赞比亚Nchanga冶炼厂启动为期60天的计划性检修，将直接减少约15万吨/年的粗炼产能运行。中长期看，智利Tintina Mines获得融资、金川国际Musonoi矿场投产贡献增量，预示着未来矿山供应增长潜力，但美国冶炼产能不足的问题可能制约其本土供应链效率。
需求端呈现结构性分化与区域差异。国内黄铜棒企业新接订单回落，部分华东铜材加工企业因成品库存积压拟停炉减产；中国家用空调出口量价齐跌，反映出国内部分传统下游需求跟进不足。AI服务器出货预期强劲，直接拉动高端PCB需求；印度线缆行业预计未来财年收入增长约30%，成为全球铜需求增长的重要引擎。再生铜杆厂对高价原料的采购积极性也反映了部分下游对后市的看涨预期。
库存端，截至2026年6月3日，LME铜库存下降2.27%至96391吨，SHFE铜库存微降0.44%至382550吨，COMEX库存基本持平。库存的持续下降为价格提供了一定支撑，但国内现货市场呈现大贴水且成交清淡，持货商有交仓预期，这可能意味着当前库存去化并非完全由强劲的终端消费驱动，后续去库持续性有待观察。
预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。供给端短期扰动与长期投资增长预期并存，对价格影响多空交织；需求端传统领域疲软与AI、印度基建等新兴需求形成对冲，整体消费缺乏单边强劲驱动；宏观情绪上，高盛与花旗等机构上调铜价展望可能提振市场风险偏好，但国内现货贴水走阔反映了现实的谨慎情绪。综合来看，铜价在库存偏低、供给扰动与结构性需求支撑下，下跌空间有限，但在传统需求疲软制约下，上行亦面临压力。
价格区间预计在短期内维持在高位震荡状态。
