行业评级:推荐
人身险:
- 2026年1-4月人身险公司原保费收入20,700亿元（同比+6.3%），其中寿险17,289亿元（同比+7.6%）、健康险3,275亿元（同比+0.6%）、意外险135亿元（同比-11.3%）。
- 4月单月人身险公司保费2,897亿元（同比+0.6%），寿险保费2,254亿元（同比+1.1%），增速环比回落（1/2/3月增速分别为13.8%/1.2%/1.2%），主要系开门红集中释放后销售节奏回调及上年同期高基数（2025年4月寿险同比+16.8%）。
- 健康险4月单月612亿元（同比-0.3%），意外险30亿元（同比-16.4%），主要系保障型需求短期相对较弱。
- 2026年1-4月保户投资款新增交费3,406亿元（同比+10.7%），4月单月424亿元（同比-10.0%），显示开门红后节奏回落但储蓄型需求仍具支撑。
- 1-4月投连险独立账户新增交费38亿元（同比-22.3%），4月单月8亿元（同比-43.3%），受资本市场波动与客户风险偏好谨慎影响。
财产险:
- 2026年1-4月财产险公司原保费收入6,629亿元（同比+2.2%），4月单月1,328亿元（同比-0.2%）。
- 1-4月车险原保费收入2,958亿元（同比-0.3%），4月单月732亿元（同比-0.1%），主要系4月新车销量同比-18.5%，新车保费承保基数走弱拖累车险保费表现。
- 1-4月非车险原保费收入3,671亿元（同比+4.3%），4月单月596亿元（同比-0.3%），其中健康险162亿元（同比+0.8%）、责任险128亿元（同比+9.1%）、农险94亿元（同比+0.4%）、意外险51亿元（同比+7.6%）。
资产:
- 截至2026年4月末，保险业资产总额达429,324亿元，较上年末+3.9%，主要来源于保费收入增长和投资资产增值。
- 人身险公司/财产险公司资产总额达378,307/32,962亿元，分别较上年末+3.9%/+5.7%；再保险公司资产总额8,569亿元，较上年末持平；保险资管公司1,505亿元，较上年末+3.4%。
- 截至2026年2月末，保险业净资产总额达41,081亿元，较上年末+12.1%。
投资建议:
- 存款迁移带来的保险市场需求依然旺盛，分红险转型推进将带来利差损压力缓释，行业景气度向好。
- 当前主动基金对保险板块配置仍欠配。
- 2026年6月2日收盘价对应保险板块2026年PEV估值为0.46-0.59x，处于历史低位，维持行业“推荐”评级。
风险提示:
- 权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。
