保险业2026年5月保费点评：寿险高基数下增速转负，财险表现亮眼

人身险方面，2026年1-5月人身险公司原保费收入23,928亿元（同比+5.0%），其中寿险19,888亿元（同比+6.2%），健康险3,877亿元（同比持平），意外险162亿元（同比-11.3%）。5月单月人身险公司保费3,228亿元（同比-3.0%），寿险保费2,599亿元（同比-2.8%），环比持续回落，主要受3月银保报行合一新规短期扰动及上年同期炒停售高基数影响；健康险602亿元（同比-3.5%），意外险27亿元（同比-11.2%），主要系保障型需求短期相对较弱。1-5月保户投资款新增交费3,763亿元（同比+10.5%），5月单月358亿元（同比+8.1%），显示储蓄型需求仍具支撑；1-5月投连险独立账户新增交费46亿元（同比-27.6%），5月单月8亿元（同比-45%），主要受资本市场波动与客户风险偏好谨慎影响。

财产险方面，2026年1-5月财产险公司原保费收入7,979亿元（同比+2.2%），5月单月1,350亿元（同比+2.3%），较4月显著改善。车险原保费收入3,711亿元（同比-0.2%），5月单月753亿元（同比持平），主要系新能源车占比提升支撑，5月新能源车零售渗透率达62.9%；非车险原保费收入4,268亿元（同比+4.5%），5月单月597亿元（同比+5.3%），成为主要增长引擎，其中健康险、责任险、农险、意外险均实现高增。

资产方面，截至2026年5月末，保险业资产总额达432,319亿元（较上年末+4.6%），主要来源于保费收入增长和投资资产增值；人身险公司/财产险公司资产总额分别较上年末+4.8%/+5.9%；保险业净资产总额达41,254亿元（较上年末+12.6%）。

投资建议：看好分红险和中长期储蓄型保险产品市场需求增长，以及分红险转型带来的利差损压力缓释，行业景气度向好。当前保险板块2026年PEV估值为0.43-0.67x，处于历史低位，维持行业“推荐”评级。

风险提示：权益市场波动风险、长期利率下行风险、产品需求不及预期、自然灾害加剧风险。