全球CXO业绩跟踪：2026Q1行业仍分化，于波动中恢复

2026年第一季度，海外CXO行业整体呈现分化复苏格局，生物制药融资环境改善带动需求回暖，但早期初创企业资金压力仍存，行业结构性分化特征凸显。

核心趋势：

1. 生物科技领域融资环境改善：全球生物制药融资规模达250亿美元，带动需求回暖，但早期初创企业资金压力未完全缓解。
2. 复苏节奏和订单结构分化：CDMO行业业绩稳定，大型产能和一体化合同需求强劲，中小产能订单存在延迟和取消；临床CRO业绩逐步恢复，订单增长波动但整体健康；临床前CRO复苏节奏滞后。
3. 经营战略调整加速：赛默飞世尔剥离非核心CDMO业务聚焦临床前，LONZA聚焦CDMO，三星生物通过美国产能收购完善全球布局，多家公司加大ADC、基因治疗等新兴领域产能投入。
4. 业绩指引：赛默飞世尔、Labcorp等上调全年指引，Charles River因汇率因素下调表观增速，多数CXO企业维持原有指引，对下半年业绩复苏持谨慎乐观态度。

具体表现：

• 综合型龙头赛默飞世尔：Q1总收入110.1亿美元，同比增长6%，内生增长1%，上调2026年全年营收指引至473-481亿美元。
• 临床CRO：IQVIA Q1总收入41.50亿美元，同比增长8.4%，净新订单25亿美元，同比增长两位数；Fortrea订单表现亮眼，订单出货比1.15倍；MEDPACE收入同比增长26.5%至7.07亿美元，但项目取消率上升，订单环比下滑。
• 临床前CRO：Charles River Q1总收入9.96亿美元，同比增长1.2%，但内生增长-1.5%，净利润转亏，下调2026年表观收入增速指引至-5.5%至-4.0%；Labcorp Q1总收入35.38亿美元，同比增长5.8%，生物制药实验室服务收入同比增长8.2%。
• CDMO：LONZA Q1销售额增速符合全年11%-12%的指引区间，维持CDMO业务固定汇率销售增长11-12%的全年指引；三星生物Q1收入8.90亿美元，同比增长25.8%，维持2026年合并营收同比增长15%-20%的指引；富士胶片Bio CDMO业务收入同比增长1.2%；印度CDMO企业Laurus labs增长显著，PIRAMAL PHARMA短期承压但对下半年复苏持乐观态度。

研究结论： 行业在波动中恢复，结构性分化特征明显，龙头企业业绩韧性较强，中小产能承压，新兴领域产能投入加大，下半年业绩复苏可期。