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碳酸锂：仓单持续累积锂价承压运行

2026-06-04 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货我是传奇

碳酸锂市场：主力合约受仓单规模高位压制持续震荡下跌，收16.68万元/吨，持仓增1302手，广期所仓单增55手至5.60万手。现货市场，下游逢低采购，上游出货意愿偏低，实际成交价格重心下移。仓单增量主要来自老货翻新、回收料等非标货源，实际有效可交割品仍偏紧。锂盐现阶段供应偏宽松，短期增量空间有限，中长期供应量或随海外矿山扩建及重启预期有所增长。
基本面分析：
- 供应端：上周SMM原料价格环比下跌超过2%；开工率55.84%（-0.75%），总产量25547吨（-346吨）。4月中国进口碳酸锂32650吨，同比+15%；硫酸锂进口17942吨，同比+296%。
- 需求端：上周三元铁锂增产增库，库存累库幅度小于产量增幅。5月24日，新能源车当周销量21.9万辆，同比-9.50%，渗透率70.9%，同比+24.82%；4月储能电芯产量74.3GWh，同比+113.20%，库销比0.38，同比-74.93%，库存持续降低。
- 库存端：上周SMM四地社会库存累库至6.19万吨（+1020吨）；原口径样本库存9.94万吨（-1247吨），大样本总库存13.56万吨（-1617吨），总库存天数24.3天（-0.4天）。结构上，下游累库，上游及贸易商去库。
国际与国内政策：
- 国际层面：美国15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，阶段性地利好外部需求预期。
- 国内层面：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》从长期看有助于优化资源供应结构，并提高合规成本；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。
核心观点：仓单持续累积，锂价承压运行。
后期关注/风险因素：矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹海峡局势。