碳酸锂周度报告：供强需弱，锂价或将承压运行

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 兴证期货.研究咨询部新能源材料研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 供强需弱，锂价或将承压运行 2023年11月20日星期一 内容提要 行情回顾 上周碳酸锂期货盘面震荡走弱，截至11月17日，碳酸锂主力合约LC2401收盘价138000元/吨，周度跌幅7.32%。次主力合约LC2402收盘价为133400元/吨，周度跌幅4.58%。碳酸锂现货方面，国产99.5%电池级碳酸锂平均价147000（-6000）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价139250（-6750）元/吨，电池级氢氧化锂平均价143500（-8500）元/吨。(数据来源：SMM） 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端上周国内碳酸锂产量9735吨，周度环减3.2%，盛新锂能等大厂逐渐复产，锂辉石、锂云母月度产量为14619吨、12781吨，月度环比分别增加14.6%、26.7%，进口矿是潜在供应增量，非矿、澳矿逐渐到港，供应量总体呈上升趋势，预计本月碳酸锂总供应55050吨，环比增加2.5%。库存方面，周度行业库存63296吨，周度环增1.5%，冶炼厂库存39150吨，周度环增4.4%。需求端，中游锂电进入排产淡季，目前市场碳酸锂的供货需求主要是面向3个月以后的新能源汽车厂家在春节期间的备货，这个时段刚好是下游厂商一年中生产最淡的时候，叠加储能领域订单下滑，碳酸锂整体需求有所好转，本月需求端碳酸锂减少量约为4482吨，月度环比下降超过8%。成本端，澳矿以m+1长协单为主，成本约为15万元/吨，国内外采锂云母成本为12万元/吨。利润端，从整个产业链来看，行业利润集中在上游锂矿，自产锂辉石、锂云母、盐湖企业利润接近9万元，正极厂、电池厂利润均有所亏 损。 市场情绪来看，当前更多是上游锂盐厂和中下游电池材料厂的价格博弈。电池材料厂不愿再承担减值风险，纯冶炼厂希望能有更多的利润，部分自有矿的一体化厂则是随行就市，维持满产。 综合来看，市场处于供大于求状态，需求并不旺盛，基本面偏弱。但考虑到临近交割月，基本面对盘面影响逐渐弱化，交割是价格的关键影响因素。后续需要关注注册仓单生成数量，及持仓变化。仅供参考。 风险因素 锂矿成本变化；正极材料库存变化；终端新能源汽车销量变化。 1.行业相关资讯 1.近日，湖南大中赫锂矿有限责任公司年产4万吨碳酸锂项目开工。其中，大中矿业碳酸锂 项目设计生产能力为4万吨/年，分两期建成，一期计划2024年9月竣工，二期计划2025年 6月竣工。 2.10月21日，国内著名内蒙古大中矿业近期发布公告，称其旗下全资子公司湖南大中赫锂矿有限责任公司拟将加码锂电新能源原料业务，并扩大碳酸锂的生产。该项目项目总投资为13亿元，位于湖南省郴州市临武县，其建设内容为新建一期年产2万吨碳酸锂项目的生产车间、回转窑系统、仓库、厂区办公综合楼等相关配套设施。 3.备受关注的宝马160GWh电池项目对外招标，已尘埃落定。蜂巢能源获得了宝马欧洲区近 90GWh的订单；中国国内近70GWh的订单，则由宁德时代或亿纬锂能斩获。 4.近期志存锂业发布公告，为提高公司生产效率与稳定性，集团公司决定对部分基地设备于 2023年9月29日-2023年10月25日进行检修，预计10月碳酸锂减量3000吨左右。 5.韩国LG化学与华友钴业将在摩洛哥合建一座电动汽车电池材料厂，该工厂将于2026年投产，目标是年产5万吨磷酸铁锂阴极材料。LG化学称，摩洛哥工厂生产的磷酸铁锂阴极材料将供应北美市场，并获得美国《通胀削减法案》的补贴。LG化学还宣布了一项与华友钴业合作在摩洛哥建设锂转化工厂的额外投资计划，目标是到2025年开始量产，年产能为52000吨锂。此外，LG化学表示计划在印度尼西亚建设前驱体工厂。 6.上海大众宣布，明年1季度大众ID.3车型将会换用磷酸铁锂电池，成本下降1.9万元。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2401 138000 -10900 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 147000 -6000 国产99.0%工业级碳酸 锂 139250 -6750 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 143500 -8500 钴酸锂 - 222000 -3500 磷酸铁锂 - 53000 -1750 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2401 138000 -7.32 主力合约持仓量 119900 - 价差 LC2401-2402 4600 - 基差 LC2401 9000 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 周度报告 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2023-05-08 2023-05-15 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 2023-05-22 2023-05-29 2023-06-05 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2023-06-12 2023-06-19 2023-06-26 2023-07-03 2023-07-10 2023-07-17 2023-07-24 2023-07-31 2023-08-07 2023-08-14 碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 3.基本面分析 3.1供应端 10000 5000 80004000 60003000 40002000 20001000 00 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-14 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-14 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-07-25 2023-08-01 2023-08-08 2023-08-15 2023-08-22 2023-08-29 2023-09-05 2023-09-12 2023-09-19 2023-09-26 2023-10-03 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-07 2023-11-14 0.00 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-07-25 2023-08-01 2023-08-08 2023-08-15 2023-08-22 2023-08-29 2023-09-05 2023-09-12 2023-09-19 2023-09-26 2023-10-03 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-07 2023-11-14 0.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-14 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2017-07-11 2017-12-11 2018-05-11 2018-10-11 2019-03-11 2019-08-11 2020-01-11 2020-06-11 2020-11-11 2021-04-11 2021-09-11 2022-02-11 2022-07-11 2022-12-11 2023-05-11 2023-10-11 0.00 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-11-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 -50.00 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 锂云母月度产量锂辉石月度产量盐湖月度产量 电池级碳酸锂月度产量 电池级碳酸锂月度产量环比电池级碳酸锂月度产量同比 数据来源：SMM、ifind、兴证期货研究咨询部 图表13碳酸锂周度产量（单位：吨）图表14碳酸锂周度库存（单位：吨） 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023-07-28 2