核心观点
6月3日，豆类油脂期价延续分化走势。豆一期价震荡偏强，期价承压于多条均线压力，资金变化不大；豆二期价宽幅震荡，期价承压于20日和40日均线压力，暂获10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价宽幅震荡，期价承压于10日、40日和60日均线压力，伴随减仓1.7万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价站上多条均线交汇支撑，伴随减仓1.1万手；棕榈油期价震荡偏强，期价暂获5日和60日均线交汇支撑，伴随增仓2.7万手；菜籽油期价大涨近4%，期价获得5日均线支撑，伴随增仓9.5万手。
豆类市场先抑后扬、震荡收涨。国际原油与美豆油震荡走高提振美豆，但美豆产区良好天气令其暂未累积天气风险升水。国内供大于求格局下油厂持续累库，贸易商多以议价方式成交。美豆低位企稳为国内豆类期价提供支撑，远月看淡情绪明显；短期豆类期价震荡偏弱行情持续。
油脂期货震荡走高，菜油大幅上涨。国际菜籽主产国天气扰动加剧，加菜籽走高提振菜油走强；棕榈油跟盘走高，但幅度明显弱于菜油。国内油脂市场菜油情绪高涨，油脂市场震荡偏强势头延续，需关注持仓变化，短期油脂板块轮动走强，油脂板块强势得到巩固和强化。
产业动态
- 厄尔尼诺现象加剧：联合国世界气象组织警告太平洋海域正在形成中等至强厄尔尼诺现象，未来数月可能推高全球气温，增加极端天气事件风险。预计6月至8月形成概率高达80%，持续至11月的可能性达到90%。厄尔尼诺可能加剧陆地和海洋热浪，导致更多地区出现严重干旱和极端降雨，对全球粮食供应链构成威胁。
- 美国大豆播种进度：美国农业部报告显示，截至5月31日，美国大豆播种进度为87%，高于去年和五年均值，但首次发布的优良率为66%，低于市场预期。大豆出苗率为65%，高于去年同期的61%。2026年大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，但低于市场预期。
- 阿根廷油籽出口：阿根廷5月份农产品出口金额为26.77亿美元，较4月份增长7%，但低于去年水平。2026年头四个月累计出口收入同比降低12%。1月至5月期间出口量为5040万吨，其中68%为谷物，32%为工业副产品。港口卡车流量达到历史新高。
- 美国土壤墒情：截至5月31日，美国本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为36%，亚层土壤为39%。中西部大豆和玉米主产区墒情较差，但总体干旱程度有所缓解。
- 巴西大豆收获进度：截至5月29日，巴西2025/26年度大豆收获进度为99.7%，高于去年同期的99.8%。预计产量达到创纪录的1.801296亿吨，同比增长5.0%。
- 巴基斯坦转基因进口政策：巴基斯坦废除2024年提出的限制转基因大豆和油菜籽进口至2027年的条款，简化许可程序，促进植物油和动物饲料行业发展。
- 印度食用油进口：经销商估计5月份印度食用油进口量环比增长2.6%，其中豆油进口量达到49.7万吨，环比增长38%，棕榈油进口量预计达到55.1万吨，较4月份增长7%以上。
- 印尼棕榈油出口：2026年前四个月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量达770万吨，较去年同期增长20.4%。4月份出口量为185万吨，出口收入20.9亿美元。
研究结论
国内油脂市场菜油情绪高涨，油脂市场震荡偏强势头延续，需关注持仓变化，短期油脂板块轮动走强，油脂板块强势得到巩固和强化。国际菜籽主产国天气扰动加剧，加菜籽走高提振菜油走强；棕榈油跟盘走高，但幅度明显弱于菜油。豆类市场短期震荡偏弱，美豆低位企稳为国内豆类期价提供支撑，但远月看淡情绪明显。
