算电协同——估值提升到业绩兑现，盈利上涨或好于预期

大模型提价已经开始，国内龙虾类agent需求快速增加，但词元成本高昂束缚需求，未来需求可增长空间巨大。目前国产算力最大的问题是芯片不足，但近期两大事件催化，未来用电量或增加：

1. deepseek在国产芯片上的技术突破：2026年被业界视为“国产AI芯片训练落地元年”，随着下半年昇腾950的大规模上市，这种“国芯+国模”的组合有望迎来更大的量变与质变。
2. 黄仁勋跟随特朗普访华：海外芯片或有突破。

算力中心布局与用电需求：

• 2025年至2026年新增算力中心主要集中在西部四大枢纽（内蒙古、贵州、甘肃、宁夏）和东部核心节点（广东、北京、长三角区域），超过70%的新增算力来自西部。
• 西部四省用电占比仅10%，合计10000亿度，增加的1000亿度AI用电若70%在这四省，则他们均分700亿度，直接贡献7%的电量需求增量，当地电价或大涨。
• 算力中心考量因素：用电和人工成本、传输速度、气温、功能稳定性、绿色。由于芯片和数据中心成本较高，以及员工生活方便，大厂目前也愿意把国内数据中心布局在东中部，所以乌兰察布等靠近京津冀的区域成了目前的热门。
• 机会在云南、广西、贵州。

研究结论：

• 国产算力芯片突破和海外芯片进展可能缓解芯片不足问题。
• 西部地区算力中心用电需求激增，或导致当地电价上涨。
• 东中部地区因成本和便利性仍吸引数据中心布局，但西部四省潜力巨大。