核心观点:
- 上周(5月25日当周),美伊达成初步停火协议提振市场,10年期美债收益率大幅下行。
- 本周10年期美债收益率大概率震荡上行,主要受5月非农就业报告、ISM PMI数据、地缘风险及长端国债供应等因素影响。
上周美债走势回顾:
- 5月25日周一休市,周二至周四受美伊谈判乐观情绪及经济数据影响,10年期美债收益率下行。
- 周五市场观望,收益率保持稳定,较前一周五下行11bp。
- 各期限美债收益率普遍下行,10Y-2Y期限利差扩大4bp至47bp。
美债短期走势展望:
- 本周10年期美债收益率上行压力主要来自:
- 5月非农就业报告若符合或超出预期,强化美联储高利率预期。
- ISM PMI物价支付分项跳升,反映关税成本传导推升通胀预期。
- 地缘风险加剧,国际油价上涨加剧通胀忧虑。
- 美国财政部公布的季度再融资计划引发长端国债供应担忧。
中美利差:
- 截至5月29日,中美10年期国债利差收窄7bp至274bp。
- 短期内,10年期美债收益率上行,10年期中债利率窄幅震荡,利差仍将保持深度倒挂。