碳酸锂期货月报：供应压力到来，锂价承压下行

行业碳酸锂期货月报 2026年6月2日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yuff@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 供应压力到来，锂价承压下行 观点摘要 ＃summary＃供应端，矿端增量可期，江西地区四矿停产换证并未影响锂云母产碳酸锂量，虽津巴布韦锂矿2月出口暂停政策扰动，但中国4月从津巴布韦锂矿进口仍超10万吨，同时5月中旬津巴布韦恢复锂矿出口，6月国内辉石产碳酸锂环比增2.6%至67175吨，随着津巴布韦矿到港量增加，预计7月锂辉石产碳酸锂量将提速。国内盐湖正进入季节性生产旺季，盐湖产碳酸锂量还将继续攀升，回收锂也在不断放量，高供应压力明显。需求端，正极及电解液排产环比仍在增加，6月铁锂排产预计环比增3.1%至50万吨以上，三元持平，电解液排产环比增5.53%至27万吨，6月下游表需预计超15万吨，与国内产量预估缺口在35812吨，缺口部分较5月扩大931吨，在进口碳酸锂补充背景下，预计6月社库去库力度难超过5月。终端储能领域新增招标持续高增；新能源车市场国内仍在缓慢恢复中，海外市场表现亮眼，动力电池装车率仍偏低。整体上看，供应高增压力正在到来，但需求端在储能630并网节点的逐渐到来，下游电芯厂提前备货需求预计将逐渐接近尾声，需求端增长乏力，预计6月碳酸锂期货价有望下行。 《市场点评：上游库存偏低，锂价开年大涨》2026-2-24 《市场点评：需求带动去库，碳酸锂涨停》2025-11-17 目录 1.1、行情回顾........................................................................................................-4-1.2、未来行情展望................................................................................................-4- 二、供应端：碳酸锂产量继续增长.......................................................................-5- 2.1、锂矿供应紧张格局有望缓解.......................................................................-5-2.2、碳酸锂产量创历史新高................................................................................-6- 3.1、正极材料产量增长........................................................................................-7-3.2、电解液价量齐涨............................................................................................-8-3.3、锂电池价涨量增，出口回落.......................................................................-8-3.4、中国新能源车缓慢恢复.............................................................................-10-3.5、储能中标价及新增招标均增.....................................................................-10- 五、供需平衡表......................................................................................................-12- 一、行情回顾与未来行情展望 1.1、行情回顾 5月碳酸锂主力冲高回落，月跌幅4.9%，主力合约运行区间在172080-209880，总持仓跌15%至64万手，上旬市场炒作需求旺盛以及供应端新添马里局势动荡对当地碳酸锂出口扰动预期，碳酸锂最高涨破20万创年内新高，但随着SMM扩大库存样本以及社库去库速度不及预期，碳酸锂期货价格松动，同时津巴布韦在5月中旬恢复出口、澳矿密集重启和扩建，市场多头快速撤退，反弹无力，碳酸锂期货最低跌至17.2万。截止月底碳酸锂现货报17.75万，月内现货涨幅0.3%，随着中下旬碳酸锂价格下行，下游购货情绪持续回升，从而令现货在下跌过程中表现强于盘面，贸易市场对主力合约贴水小幅缩窄至（-3000,-1500）。 1.2、未来行情展望 供应端，矿端增量可期，江西地区四矿停产换证并未影响锂云母产碳酸锂量，虽津巴布韦锂矿2月出口暂停政策扰动，但中国4月从津巴布韦锂矿进口仍超10万吨，同时5月中旬津巴布韦恢复锂矿出口，6月国内辉石产碳酸锂环比增2.6%至67175吨，随着津巴布韦矿到港量增加，预计7月锂辉石产碳酸锂量将提速。国内盐湖正进入季节性生产旺季，盐湖产碳酸锂量还将继续攀升，回收锂也在不断放量，高供应压力明显。需求端，正极及电解液排产环比仍在增加，6月铁锂排产预计环比增3.1%至50万吨以上，三元持平，电解液排产环比增5.53%至27万吨，6月下游表需预计超15万吨，与国内产量预估缺口在35812吨，缺口部分较5月扩大931吨，在进口碳酸锂补充背景下，预计6月社库去库力度难超过5月。终端储能领域新增招标持续高增；新能源车市场国内仍在缓慢恢复中，海外市场表现亮眼，动力电池装车率仍偏低。整体上看，供应高增压力正在到来，但 需求端在储能630并网节点的逐渐到来，下游电芯厂提前备货需求预计将逐渐接近尾声，需求端增长乏力，预计6月碳酸锂期货价有望下行。 二、供应端：碳酸锂产量继续增长 2.1、锂矿供应紧张格局有望缓解 锂矿价格冲高回落：截止5月底，高品位锂云母价格较上月变化-4%至5515元/吨，澳矿6%价格较上月变化2%至2610美元/吨；锂矿需求继续居高不下，5月锂辉石产和云母产碳酸锂量环比继续扩大。中下旬锂价下跌带动矿价跌幅更大，令盐厂利润改善明显，5月外购锂辉石精矿和锂云母盐厂生产利润月均分别为-8、8789元/吨，较上月盈利扩大。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 津巴布韦锂矿恢复出口：4月中国锂辉石进口量达75.8万实物吨，环比减少9.5%，同比增加21.7%，折合碳酸锂当量(LCE)约6.3万吨，较3月下降1.8万吨LCE。其中从南非进口11.3万吨锂辉石原矿，环比减少33.2%；从巴西进口9.6万吨锂辉石，环比增加457%，主要原因是sigma此前所销售锂原矿开始陆续到港。锂精矿从澳大利亚进口35.5万吨，环比增加38.9%，同比增加19.2%；自津巴布韦进口10.2万吨，环比减少9.2%；自尼日利亚进口9.1万吨，环比减少27.5%；马里及加拿大无进口量。津巴布韦从2月下旬开始禁止锂矿出口并在5月中旬恢复出口，预计6月底津巴布韦矿将陆续到港。同时5月澳大利亚多家锂矿商加速重启及扩建：CoreLithium（核心锂业）重启北领地Finniss项目；矿产资源公司（MineralResources）重启西澳BaldHill锂矿；PLS集团（皮尔巴拉锂业集团）正推进运营爬产；澳大利亚首富Gina Rinehart与SQM正计划在西澳北部新建Andover矿。SQM扩建Mount Holland已经获得批准，扩建扩后该矿山产能将达到440万吨。预计后续海外锂辉石矿供应将增加，锂辉石矿供应紧张局面将逐渐好转 国内锂矿产量环比增加：据SMM统计2026年4月锂云母产量环比变化-12%同比12%至17900吨，锂辉石环比变化25.3%同比变化133%至11400吨；江西宜春4座核心锂云母矿（永兴材料—化山瓷石矿、九岭锂业—大港瓷土矿、鼎兴矿业—鼎兴瓷石矿、科力远—同安瓷矿）自2026年5月1日起已停产，但永兴材料表示冶炼端不停产，碳酸锂生产正常，且全年开采量目标通过前5个月满产+库存保障实现，预计宜春4矿停产对锂云母产量影响有限。锂辉石来自于新投产能持续释放。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 2.2、碳酸锂产量创历史新高 碳酸锂月度产量创历史新高：据SMM，2026年5月碳酸锂产量113295吨，同比增57%环比增3%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂环比分别+445、+300、+850、+1670吨至65495、13730、20740、13330吨。SMM预计6月国内碳酸锂产量环比增3%至116275吨。4月辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂开工率分别0%、1%、4%、0%至71%、34%、80%、30.9%。锂辉石产碳酸锂盐厂开工率处于历史高位水平，后续开工率提升空间有限，盐湖开工率随着温度升高还有进一步提升空间，锂云母厂开工率受原料制约短期难提升，回收料开工率也有进一步提升空间。 碳酸锂进口量持续高增：4月国内碳酸锂进口32650吨，同比增15%，4月份智利碳酸锂总出口2.95万吨，环比增加3.40%，同比增加35.63%。其中出口到中国22956吨，环比增加21.29%，同比增加47.67%；预计5月碳酸锂进口将继续维持在3万吨以上水平。SQM一季度报中将Atacama盐湖2026年产量指引上调至27万吨，预计2026年智利盐湖产量将达35.5万吨，国内碳酸锂进口有望继续走高。 盐厂生产成本下降：5月锂云母生产成本持平34000元/吨，锂辉石生产成本-800至19000元/吨，其中辅料占比均增加，锂云母提锂的辅料占比增至29%，锂 辉石提锂辅料占比增至42%。 三、需求端：新能源车销售缓慢恢复，储能需求高增 3.1、正极材料产量增长 正极材料价格走势分化：截止5月底，三元材料523、613、811价格分别为19.7、20、22.2万元，较上月分别变动：2%、2%、2%；磷酸铁锂动力型、低端储能型、中高端储能型价格分别为6.1、6、6.1万，较上月变动0%、3%、1%；钴酸锂4.4V、4.45V、4.48V、4.5V价格分别为39.2、39.6、39.9、40.5万，较上月分别变动-1%、-1%、-1%、-1%；5月碳酸锂冲高回落，各类正极材料月内同现冲高回落走势，月末月度涨跌分化。 正极材料产量环比均增：5月中国三元材料产量环比9.8%同比+38.3%至88950吨，磷酸铁锂产量环比4.9%同比+74%至489100吨，钴酸锂产量环比4.35%同比-19.84%至8040吨。SMM预计6月：三元材料持平88990吨；铁锂环比3.1%至504150吨；钴酸锂环比2.61%至8250吨 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 3.2、电解液价量齐涨 电解液价格止跌回升：截止5月底，三元动力用电解液较上月变动1%至29350元/吨，磷酸铁锂 用电解液较上月变动1%至27600元/吨，（4.2V-4.4V）、（4.45V-4.48V）、4.5V及以上钴酸锂用电解液较上月变动2%、2%、1%至29000、33000、49500元/吨。5月电解液价格止跌回升，上游碳酸锂、无水氟化氢、五氯化磷等关键原材料价格上涨，推升电解液综合生产成本走高，电解液行业涨价