碳酸锂月报：需求边际转弱，锂价仍有下行压力

需求边际转弱，锂价仍有下行压力研究员：张重洋从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554正信期货碳酸锂月报20240531研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录2核心观点供给端14其他要素3需求端 核心观点供给端：本周碳酸锂产量较上周环比小幅增加。部分江西地区的中小锂盐厂受环保督察影响小幅减产，锂辉石和盐湖端产量维持稳定。智利出口碳酸锂至中国约22900吨，环比高增，这批货已经陆续到达国内港口。本周碳酸锂社会库存环比增加较多，总量达9.2万吨，显示供应略宽松，冶炼厂延续累库而下游小幅去库。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。消息面上，周五雅宝结束了1.6万吨锂辉石的拍卖，最终成交价折成6%品位约1210美元/吨。需求端：本周下游采购积极性不高，部分正级厂表示当下库存较充足，并且6月的碳酸锂客供量也有所增加，将视6月行业整体的排产进行后续的采购策略。据调研，6月下游排产较5月份或环比小幅下行。终端市场方面，据乘联会，5月1-26日,新能源车市场零售57.4万辆,同比增长27%,环比增长2%，数据表现略显平淡。国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案中提出要规范正负极、碳酸锂产能的无序扩张，同时逐步取消各地新能源汽车购买限制，方案对情绪上有所提振。成本端：本周锂辉石和锂云母精矿的价格较上周基本持平，锂盐厂对后市偏悲观，采购需求较弱，预计后续锂精矿价格或震荡偏弱。策略：上半年的碳酸锂需求旺季接近尾声，往后看供应逐渐转向宽松，基本面边际转弱，而江西环保检查的影响也逐渐减弱，预计锂价震荡区间或下移至[100000,110000]。操作上建议轻仓区间操作为主，中线仍以逢高沽空为主。 周度价格单位2024/5/312024/5/24较上期增减市场价(主流价):碳酸锂(电池级)元/吨106000107000-1000市场价(主流价):碳酸锂(工业级)元/吨102500103500-1000平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口美元/吨9109100平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口美元/吨115011500碳酸锂连续元/吨104200107000-2800碳酸锂主力元/吨104850107600-2750碳酸锂现货升贴水（现货-连续）元/吨168001680碳酸锂现货升贴水（现货-主力）元/吨1030-6001630碳酸锂：理论生产成本元/吨96070928153255碳酸锂：理论生产毛利元/吨1093071853745中国:价格:三元材料5系（国产）万元/吨13.813.60.3中国:价格:三元材料6系（国产）万元/吨13.613.40.2中国:价格:三元材料8系（国产）万元/吨16.516.20.3中国:价格:磷酸铁锂(国产)万元/吨4.234.230.00三元材料:理论生产成本元/吨1233501205502800三元材料:理论生产毛利元/吨-850-550-300三元材料：产能利用率40.0%40.0%0.0%现货期价及价差冶炼端产业下游指标 供给端-4月锂精矿进口同比高增4月，中国锂精矿进口量约为441309吨，环比增加10.5%，同比增加31.9%。进口均价为806美元/吨，较上月均价增加3.2%；4月的国内锂精矿进口量延续回升趋势。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。锂精矿港口装载量（澳洲-中国）0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 供给端-锂精矿价格较上周持平本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比持平，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周也基本持平。近期，锂矿价格小幅回落。锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。国内锂云母矿供应端过剩，价格有小幅下行的压力。锂精矿(6%)CIF中间价锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价0100020003000400050006000锂精矿6%CIF中间价05001000150020002500锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 供给端-预计5月碳酸锂产量继续提升4月国内碳酸锂产量5.320吨，环比增17.6%，同比增84.8%。产量较上月明显回升。进入5月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。本月大厂检修结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。碳酸锂产量当月值碳酸锂累计产量（月）碳酸锂产能利用率（月）0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-01碳酸锂累计产量（月）01000020000300004000050000600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202401020304050607080902018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-01碳酸锂：产能利用率：中国（月） 供给端-4月智利出口同环比高增4月智利出口碳酸锂约27100吨，环比增长39.14%,同比增长102.12%。其中出口至中国22899.83吨，环比42.27%，同比162.25%。1-4月累计约64.873吨，累计同比60.34%。4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进口的碳酸锂数量将维持在较高水平。碳酸锂进口数量及同比增速碳酸锂出口数量及同比增速-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%300.0%350.0%400.0%050001000015000200002500030000锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月）同比-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%02004006008001000120014001600锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月）同比 供给端-现货价格环比小幅下降本周电池级碳酸锂现货价格10.7万元/吨，较上周下降0.93%。部分锂盐企业小幅下调散单报价，但部分正级厂表示当下库存较充足，并且6月的碳酸锂客供量也有所增加，将视6月行业整体的排产进行后续的采购策略。本周工业级碳酸锂价格103500元/吨，较上周下降0.48%。电池级碳酸锂主流价工业级碳酸锂主流价01000002000003000004000005000006000007000002022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-01中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%)01000002000003000004000005000006000007000002022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-01中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 需求端-5月前两周新能源汽车销量表现亮眼5月1-26日,新能源车市场零售57.4万辆,同比增长27%,环比增长2%，数据表现较平淡。电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。新能源汽车销量累计值新能源汽车销量当月值-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%0100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03新能源汽车销量累计值辆累计同比0200000400000600000800000100000012000001400000123456789101112国内新能源汽车月销量20202021202220232024 需求端-动力电池产量环比明显回升4月，中国动力电池产量为78.2GWh，同比60%，环比3.2%。1-4月，我国动力和其他电池合计累计产量为262.8GWh，累计同比40.5%。1-4月，我国动力电池累计装车量120.6GWh,累计同比增长32.6%。截至5月9日，磷酸铁锂电池的库存118.9GWh，三元电池的库存46.8 GWh。去年10月份是磷酸铁锂电池厂商的库存高点，随后开启去库。三元电池厂商的库存在去年8月见高点。年初至二月，电池厂商延续小幅去库，但3月以来，电池厂商的库存又开始小幅累积。动力电池产量累计值动力电池产量当月值-100%0%100%200%300%400%500%01000002000003000004000005000006000007000008000009000002020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时中国:产量:动力电池:累计同比01000020000300004000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月