丙烯日报：下游负反馈持续，基差回落

市场要闻与重要数据

丙烯方面：主力合约收盘价8522元/吨（+156），华东现货价9150元/吨（-100），山东现货价8990元/吨（-120），华东基差628元/吨（-256），山东基差468元/吨（-276）。开工率69%（+0%），CFR-日本石脑油CFR446美元/吨（+43），CFR-1.2丙烷CFR96美元/吨（+5），进口利润-452元/吨（-1），厂内库存54380吨（+470）。 下游方面：PP粉开工率18%（+2.11%），生产利润160元/吨（+100）；环氧丙烷开工率60%（-2%），生产利润-1126元/吨（-97）；正丁醇开工率79%（-4%），生产利润-442元/吨（+14）；辛醇开工率68%（-10%），生产利润-517元/吨（+79）；丙烯酸开工率72%（-4%），生产利润254元/吨（+71）；丙烯腈开工率74%（+2%），生产利润-856元/吨（+31）；酚酮开工率75%（-1%），生产利润-1203元/吨（+50）。

市场分析

地缘方面：伊朗封锁霍尔木兹海峡等地缘局势促使国际油价反弹，支撑烯烃成本端。供应端PDH装置陆续复产（金能一期、巨正源二期等），PDH开工回升预期存，整体供应增量；需求端除PP利润修复开工回升外，PO、丁辛醇、丙烯酸等下游开工下滑，需求疲软负反馈持续。短期供需基本面存走弱预期，或对价格形成压制，关注PDH装置回归及下游需求跟进。

策略

单边：观望；跨期：无；跨品种：无。

风险

伊朗地缘局势发展、油价波动、丙烷价格波动、PDH装置检修回归动态。

图表与数据来源

各图表数据来源标注为同花顺、钢联、华泰期货研究院、郑州商品交易所等。

研究结论

丙烯短期受地缘及成本支撑，但供应端逐步回归、需求疲软负反馈持续，后期价格或承压。核心关注PDH装置回归预期及下游需求跟进情况。