PTA、MEG、PF周报：高温天气下游负反馈，低库存品种基差强势

PTA、MEG、PF周报：高温天气下游负反馈，低库存品种基差强势 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 报告导读： 宏观：中性偏多。6月份美国通胀降温，9月份美联储存在一定的降息概率，美元指数跌幅扩大，黄金原油价格反弹。市场关注周末宾夕法尼亚州特朗普的集会上发生枪击事件，可能对大选结果产生的影响。 产业：中性偏弱。当前处于纺服淡季，织造和加弹开工下滑。然三季度出口预计仍然维持偏高增速。海外季节性补库叠加避关税抢出口的需求仍然存在，关注集装箱运价下行后订单是否有所好转。 PTA：趋势偏弱，下方支撑5800。多PTA空PF持有，多MEG空PTA持有。供应方面PTA开工继续回升，下周恒力石化4#、新疆中泰重启，开工率降回升3%至82%。需求方面，聚酯开工处于下滑趋势，高温天气加上高库存，聚酯工厂挺价最好的实现方式就是减产。上周江苏省煤改气督察，部分直纺及切片纺化纤停车，部分切片工厂同步降负荷，立新35、盛虹吴江40、三维25、天龙20，三房巷80、华润60、万凯65及逸盛瓶片装置大厂均有降负荷停产计划。对原料端产生负反馈。是 MEG：09合约单边趋势在月底现货交割之前偏强。关注逢高空01。多MEG空PTA持有。港口去库是7月份的交易主线。张家港库存跌至28万吨，华东港口库存年内新低到66.7万吨。并且市场交易国内乙烯货源偏紧，高加工费也难以短线驱动供应回升。然而考虑到美国南亚83万吨重启后，8月份下旬美国货源将增加，港口到港预计将从7月底开始有所增加，因此在现货交割结束之前，乙二醇的强势上涨行情还剩下1-2周的时间，09合约上涨的风险仍然存在。01合约上，国产供应回归以及进口回升（国产供应方面浙石化、卫星石化乙二醇预计负荷提升），而聚酯开工下滑刚需转弱的情况下，关注逢高空或者卖看涨策略。 短纤：短期下方空间有限，PF2409在7500-7700区间波动，盘面加工费在900-1100区间。前期期货盘面价格跟随原料回落，主要是长丝、瓶片通过减产保价的兑现程度较高，聚酯刚需下降利空原料；当前原料下方空间已经有限，短期成本端支撑偏强。短纤厂家和纱线环节之间仍然存在堵点，但因绝对价格下降略有缓解。短纤环节加工费水平相对健康，厂家主动减产的意愿非常低；纱线和织造环节利润不佳，需求偏弱部分降负补货意愿低。当前矛盾的僵持点集中到短纤自身库存上，短纤库存指数达到16天（+2.4天），按照这个速度约2-3周会逼近历史高位，届时厂家大概率需要通过切实兑现减产来维持挺价，以避免庞大的实物库存贬值的压力。在此之前，厂家和下游心态迥异导致的僵持仍将持续，上下方空间均有限。预计在PF2409在7500-7700区间波动，盘面加工费预计在900-1100波动。 目录 1.产业链估值.................................................................................................................................................................................................31.1基差与月差.....................................................................................................................................................................................31.2产品利润与价差............................................................................................................................................................................32. PTA.................................................................................................................................................................................................................62.1上游...................................................................................................................................................................................................62.2库存...................................................................................................................................................................................................72.3开工及检修.....................................................................................................................................................................................72.4进出口..............................................................................................................................................................................................83. MEG...............................................................................................................................................................................................................83.1库存...................................................................................................................................................................................................83.2开工...................................................................................................................................................................................................93.3进出口..............................................................................................................................................................................................94.涤纶短纤.....................................................................................................................................................................................................94.1库存.................................................................................................................................................................................................104.2开工.................................................................................................................................................................................................105.其他相关品种..........................................................................................................................................................................................115.1涤纶长丝........................................................................................................................................................................................125.2粘胶短纤........................................................................................................................................................................................125.3再生短纤........................................................................................................................................................................................13 （正文） 1.产业链估值 1.1基差与月差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰