市场要闻与重要数据
- 价格与价差：丙烯主力合约收盘价8305元/吨，华东现货价9050元/吨，山东现货价8950元/吨。丙烯华东基差745元/吨，山东基差645元/吨。丙烯CFR中国1150美元/吨，FOB韩国1130美元/吨。布伦特原油主力合约收盘价95美元/桶，WTI主力合约收盘价81美元/桶。丙烷CP掉期M1价格678美元/吨，沙特阿美公司6月CP丙烷上调10美元/吨至760美元/吨。
- 供应情况：5月中国丙烯月度产量487.58万吨，同比-0.16%，开工率67.50%。PDH制丙烯开工率62.33%，甲醇制丙烯开工率80.09%，主营炼厂开工率66.99%。
- 新增投产：上半年丙烯暂无新增产能，下半年集中于Q3，但后续投产时间可能推迟。
- 存量检修：5月PDH开工触底回升，进入6月万华蓬莱与华泓PDH装置重启，东华茂名亦有重启预期。南京诚志、阳煤恒通MTO装置降负荷。
需求情况
- 下游产量：PP粒料月度产量299.79万吨，同比-10.24%；PP粉料月度产量12.59万吨，同比-49.33%；环氧丙烷月度产量52.80万吨，同比+16.30%；丙烯酸月度产量32.05万吨，同比+7.91%；丙烯腈月度产量360187吨，同比+8.69%；辛醇月度产量32.04万吨，同比+22.15%；正丁醇月度产量22.78万吨，同比+9.78%；苯酚月度产量47.42万吨，同比+7.46%。
- 下游开工率：PP粉周度开工率20%，环氧丙烷周度开工率58%，丙烯酸周度开工率69.33%，丙烯腈周度开工率72.09%，辛醇周度开工率68%，正丁醇周度开工率81.60%，酚酮周度开工率80%。
- 下游新投产：广西华谊环氧丙烷与辛醇项目计划投产。
- 下游存量检修：PP粒料开工逐步见底回升，但回归速率偏慢。PP粉方面，近期PP-丙烯价差开启，检修降负装置回归。PO下游需求偏弱，PO开工大幅回落。丙烯酸利润大幅回落，开工高位回落。丁辛醇利润压力下开工大幅下行。
库存情况
- 丙烯厂内库存：51330吨（-3050）。
- 下游库存：PP粉厂内库存11400吨（-4800），丙烯腈厂内库存48000吨（+1200）。
进出口情况
- 4月丙烯进口数量：106392吨，同比-26.57%；出口数量21070吨，同比+516.89%。
- 5月丙烯进口：受中东地缘冲突及日韩装置降负建厂影响，丙烯进口窗口关闭，进口量有所回落。
市场分析
- 地缘方面：中东地缘局势仍存变数，关注后期美伊谈判结果。
- 供应端：部分PDH装置陆续复产，国内PDH整体开工率稳步抬升。
- 需求端：下游除PP利润修复开工回升外，其余下游仍受制于利润压力开工滑落，需求疲软仍持续负反馈。
- 后期预期：短期地缘冲突变数仍存，供应端逐步回归，需求端负反馈持续，后期供需基本面存走弱预期。
策略
- 单边：观望。
- 跨期：无。
- 跨品种：多PP2609空PL2609。
风险
- 原油价格波动；上游装置检修减少；丙烷价格示弱；下游需求走弱。
