核心观点与市场逻辑
- 外盘：国际油价高位宽幅振荡，美豆油脱敏保持高位偏强，但非商业净多持仓连续三周减持，需警惕冲高回落风险；印尼棕榈油出口新规执行，马盘棕榈油预计高开高走。
- 国内油脂：
- 豆油：大豆大量到港，油厂开机率回升，市场需求清淡，国内豆油出现垒库，基本面利空，连豆油期价受压制。
- 棕榈油：进口亏损减少，港口棕榈油垒库明显。
- 菜油：5-6月菜籽、菜油进口量远超去年同期，加籽播种延迟及澳籽天气炒作支撑国内菜油走强，港口库存处于同期第二低位，对行情形成支撑。
- 综合：植物油供需格局交易为主，供应高峰叠加需求淡季，基本面偏空，建议谨慎交投，观望为宜。
关键数据
- 库存：
- 三大食用油库存总量208.71万吨，周度增2.21%，同比增0.80%。
- 豆油96.22万吨，周度增2.38%，同比增13.53%。
- 棕榈油72.90万吨，周度增0.86%，同比增123.55%。
- 菜油39.58万吨，周度增4.32%，同比下降55.88%。
- 现货价格：
- 豆油张家港8850元/吨，基差254元/吨。
- 棕榈油广东9620元/吨，基差-109元/吨，进口利润-39元/吨。
- 菜油江苏10370元/吨，基差437元/吨。
- 油粕比：豆油豆粕主力合约油粕比2.87。
- 进口成本：
- 美湾7月船期CNF报价545美元/吨，到港成本4239元/吨。
- 巴西7月船期CNF报价513美元/吨，到港成本3999元/吨。
- 加拿大7月船期CNF报价620美元/吨。
- 7月油菜籽广州港到港成本5341元/吨。
交易策略
- 单边：植物油板块多空交织，高位振荡，日内交投为宜。
- 豆油Y2609压力位8900，支撑位8358；Y2701压力位8794，支撑位8288。
- 棕榈油P2609压力位9993，支撑位9200；P2701压力位10800，支撑位9174。
- 菜油OI2609压力位10000，支撑位9566；OI2701压力位10060，支撑位9095。
- 榨利：
- 美豆7月盘面榨利-424元/吨，现货榨利-502元/吨。
- 巴西7月盘面榨利-147元/吨，现货榨利-224元/吨。
- 豆粕：单边上压下承，震荡为主。
- 豆粕M2607压力位3000，支撑位2680；M2609压力位3150，支撑位2833；M2701压力位3222，支撑位2942。
- 菜粕RM2607压力位2560，支撑位2183；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701压力位2500，支撑位2203。
市场逻辑（豆粕/菜粕）
- 豆粕：油厂下调一口价和基差，前期低价合同执行导致现货承压，但饲料需求旺季或提供支撑，整体振荡为主。
- 菜粕：工厂开机率下降，产量减少，但港口库存增加反映需求清淡，预计涨幅有限。
重要事项
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