格林大华期市早班车---三油两粕（20250519）

市场逻辑

• 外盘：美国生物柴油政策不确定性及库存增加令美豆油承压，马棕榈油因增产周期长期承压。
• 国内：油厂开机率回升导致豆油供应预期增加，棕榈油进口利润回升推动商业库存回升，加拿大菜籽库存调降但反倾销调查持续，国产菜籽丰产。
• 综合：植物油板块分化，中长期偏空，棕榈油最弱，豆油次之，菜籽油最强。

关键数据

• 菜籽油：跌50元/吨，基差566元/吨（环比涨14元/吨）；现货价9320元/吨（环比跌10元/吨），基差43元/吨（环比涨9元/吨）。
• 棕榈油：进口利润-704.98元/吨。
• 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.67（截至5月16日）。
• 库存：国内大豆库存623.4万吨（环比增82.1万吨），豆粕库存11.1万吨（环比增8.70%），油菜籽库存35.2万吨（环比减2.4万吨），菜粕库存3.6万吨（环比增69.30%）。

交易策略

• 单边：棕榈油偏空，豆油振荡，菜籽油高位振荡。
  • 豆油：Y2509压力位8000（支撑位7510），Y2601压力位7900（支撑位7540）。
  • 棕榈油：P2509压力位8150（支撑位7880），P2601压力位8280（支撑位7826）。
  • 菜籽油：OI2509压力位9804（支撑位9100），OI2601压力位9381（支撑位8930）。
• 套利：暂无。

行情复盘

1. 美国大平原干旱引发新作大豆产量担忧，支撑豆粕价格。
2. 美国生物柴油政策调整（2026年RVO降至44-47.5亿加仑）拖累美豆油及大豆期货。
3. 国内油厂开机率回升，豆油供应增加；棕榈油进口利润回升，库存预计增加；国产菜籽丰产，菜籽库存下降但反倾销调查持续。

重要事项

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