板块品种多空推荐理由
农林畜三油豆油多棕油多菜油多
行情复盘
2月20日，棕榈油领涨植物油板块，菜籽油技术性反弹，豆油走势最弱。豆油主力合约Y2505收盘价7948元/吨，日环比上涨0.28%，日减仓4269手；豆油次主力合约Y2509报收于7866元/吨，日环比上涨0.51%，日增仓17117手；棕榈油主力合约P2505报收于9368元/吨，日环比上涨1.83%，日增仓17205手；棕榈油次主力合约P2509报收于8772元/吨，日环比上涨1.74%，日增仓3577手；菜籽油主力合约OI2505报收于8802元/吨，日环比上涨0.91%，日增仓12274手；菜籽油次主力合约OI2509报收于8961元/吨，日环比上涨1.16%，日增仓10473手。
重要资讯
- 印尼考虑将毛棕榈油出口专项征收率从7.5%提高到10%，为2025年B40生物柴油计划提供资金支持。
- 印尼B40生物柴油计划预计下月全面实施，计划2026年实施B50标准，明年将3%掺混标准用于航空燃料。
- 马来西亚2月1-15日棕榈油出口量减少21.5%，对中国出口增长明显。
- 马来西亚气象局称2月21-25日可能有大雨影响棕榈油产量。
- 市场推测印尼斋月前可能限制棕榈油出口，印度可能上调植物油进口税。
- 国内三大食用油库存总量210.60万吨，周度增加3.65万吨，豆油库存增加0.68万吨，棕榈油库存下降2.47万吨，菜油库存增加5.45万吨。
- 印度1月份植物油渠道库存下降，港口库存增加，毛豆油和毛棕榈油价格优势显现。
- 巴西能源委员会决定2026年柴油中生柴强制性掺混比例维持在14%。
现货方面
截止到2月20日，张家港豆油现货均价8430元/吨，基差482元/吨；广东棕榈油现货均价10210元/吨，基差842元/吨；菜籽油现货价格8800元/吨，基差-2元/吨。棕榈油进口利润为-886元/吨。
市场逻辑
外盘方面，美豆油整体走势偏强，印尼B40执行在即，棕榈油强势延续。国内方面，印尼B40实施在即，棕榈油长线基础仍在，豆油稍逊，菜籽油最弱。
交易策略
单边方面：植物油板块走势振荡为主，棕榈油偏强，多单继续持有，豆油新多单可入场，菜籽油前期空单离场，短多。套利方面：豆棕05和09合约缩窄套利逐步获利了结。
双粕豆粕多菜粕多
行情复盘
2月20日，双粕低库存支撑，豆粕现货报价相对坚挺，水产需求预期，菜粕现货成交增加，双粕再度走强。豆粕主力合约M2505报收于2929元/吨，日环比上涨0.93%，日增仓32139手；豆粕次主力合约M2509报收于3015元/吨，日环比上涨0.77%，日增仓33696手；菜粕主力合约RM2505合约报收于2615元/吨，日环比上涨0.89%，日增仓11949手；菜粕次主力合约RM2509合约报收于2654元/吨，日环比上涨1.14%，日增仓10578手。
重要资讯
- 巴西2024/25年度大豆收割率达到27.31%，接近近年平均水平。
- 阿根廷2024/25年大豆作物状况持续下滑，大豆评级优良比例降至15%。
- 美国NOPA1月份大豆压榨量降低3.01%，但仍是历史第二高点。
- 巴西马托格罗索州大豆平均单产预期增长19%。
- 国内豆粕库存量为40.4万吨，环比下降1.15%；菜粕库存量为3.3万吨，环比下降28.04%。
现货方面
截止到2月20日，豆粕现货报价3688元/吨，基差3735元/吨；菜粕现货报价2610元/吨，基差2666元/吨。
榨利方面
美豆3月盘面榨利-187元/吨，现货榨利479元/吨；巴西3月盘面榨利81元/吨，现货榨利748元/吨。
大豆到港成本
美湾3月船期到港成本张家港3838元/吨，巴西3月船期成本张家港3604元/吨。
市场逻辑
外盘方面，阿根廷大豆产量不确定忧虑支撑美豆强势，加拿大菜籽产量减少或影响后市菜粕进口。国内方面，3月份大豆供应偏紧，油厂挺价，基差坚挺，油厂提货优先满足核心客户，国内豆粕库存和菜粕库存均继续下跌，现货成交有所改善。
交易策略
单边方面：双粕新多单可继续逢低吸纳，M2509合约压力位3100，支撑位2790；RM2505合约压力位2630，支撑位2420。套利方面：豆粕5-7正套机会可关注；豆菜粕05合约价差缩窄套利可关注。
