格林大华期市早班车---三油两粕（20250408）

核心观点与关键数据

外盘方面：

• 美国农业部（USDA）2025年种植意向报告显示，农户计划播种大豆8349.5万英亩，同比降低4%，略低于市场预估。
• 2025年3月1日美国大豆库存总计19.1亿蒲，同比增加4%，创三年同期最高。
• 美国生物燃料组织联盟推动将生物质柴油掺混量提高到55-57.5亿加仑，远高于当前33.5亿加仑水平。

国内方面：

• 国内豆粕库存量60.4万吨，环比下降19.63%；合同量260.5万吨，环比增加44.55%。
• 进口压榨菜粕库存量2.9万吨，环比下降4.98%；合同量8.0万吨，环比下降6.98%。
• 现货方面：豆粕报价3166元/吨，环比上涨53元/吨；菜粕报价2572元/吨，环比上涨55元/吨。
• 基差方面：豆粕主力合约基差84元/吨，环比下跌101元/吨；菜粕主力合约基差52元/吨，环比上涨102元/吨。
• 榨利方面：美豆5月盘面榨利23元/吨，现货榨利163元/吨；巴西5月盘面榨利38元/吨，现货榨利178元/吨。
• 大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港4044元/吨，巴西5月船期成本张家港3712元/吨。

市场逻辑与研究结论

• 外盘：中美关税争端导致美豆系列承压大跌。
• 国内：油厂报价上调但基差下降，油厂逐步恢复开机后供应压力缓解，饲料企业和贸易商持观望态度。
• 豆粕：应激性上涨后供应压力显现，长期承压，建议少量空单介入。
• 菜粕：短期上涨后需关注供应压力，建议逢高离场，少量空单可介入。
• 合约建议：M2509压力位3200，支撑位2900；RM2509压力位2910，支撑位2600。
• 套利建议：长线豆粕7-9或9-1正套可关注，当前7-9价差-156，9-1价差32。

重要事项

• 本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者据此决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担操作损失。
• 报告版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得翻版、复制或发布。