赋能+重构，AI游戏扬帆起航——行业深度报告

1. 游戏板块迎来业绩拐点

2024年游戏版号发放数量和频率保持稳定，新游戏产品周期驱动2023年以来游戏产业规模持续增长。潜在的苹果税下调或开放侧载或带动游戏公司利润率提升。游戏产业对人工智能产业的拉动规模持续增加，预计将从2023年的315.76亿上升至2030年的1038.1亿元。

2. AI重塑游戏

AI技术已广泛应用于游戏开发的各个环节，从美术资源生成、代码辅助编写等辅助性工作，逐步向玩法设计、剧情架构、智能NPC等核心创意领域渗透，有望持续提升游戏研发效率，扩大内容供给。智能NPC、动态剧情与个性化玩法带来交互革新，订阅制、内购付费与广告变现等商业模式或迎来新机遇。

3. 原生AI游戏

基于大语言模型强大的文本能力，原生AI游戏或最先出现于叙事型游戏。AI原生游戏有望带来游戏体验丰富度提升，从较单一的“升级打怪”娱乐体验向竞技、社交、艺术等复合体验转变，一方面有望在现有游戏用户之外吸引泛游戏用户，驱动游戏用户规模增长，另一方面丰富内容和体验有助于促进用户活跃，提高单用户付费，带动APRU提升。预计AI原生游戏2027年收入规模有望超300亿元。

4. 游戏厂商布局AI游戏

过去一年，游戏厂商的AI布局正在提速，例如三七互娱，仅2024年就投资了超5家AI技术公司，腾讯、网易、巨人网络、恺英网络等则构建起了以自研大模型为核心的全方位基础能力，AI游戏已成为游戏厂商的必选项。

5. 重点推荐及受益标的

重点推荐心动公司、腾讯控股、网易-S、盛天网络、神州泰岳、恺英网络、完美世界、吉比特，受益标的包括巨人网络。