此报告分析了游戏行业在供需双改善、AI赋能背景下的价值重估。报告指出，游戏行业经历了政策、业绩和估值的波动，尤其是受到版号发放不确定性和国内互联网流量红利减少的影响，导致板块估值中枢出现回落。为了提升潜在估值水平，游戏企业可以通过增强IP矩阵、布局多元化品类、拓展多平台和全球化发行等方式，增强自身业绩的稳定性和可持续增长性。
当前，游戏行业面临国内外大盘双降的局面，但结构性机会依然存在。中国游戏出海表现强劲，尽管整体市场竞争激烈，但中国手游发行商在全球市场的竞争力持续增强，尤其在新兴市场的表现突出。报告预计未来中国游戏出海市场份额将进一步提升。
展望未来，政策趋势呈现边际回暖，版号的常态化以及多款高质量产品即将上线，有望促进游戏大盘的确定性修复。同时，AI技术的赋能将对游戏行业产生深远影响，从游戏制作的全流程带来降本增效的效果，为下游生态建设奠定基础。国内多个大型游戏公司已经投入AI领域，这将有助于推动行业价值的重估。
投资建议方面，报告认为在供给端版号常态化、市场需求提振以及AI技术赋能的背景下，游戏板块具有业绩和估值提升的逻辑。建议关注基本面稳健、自研能力强、产品线丰富、估值相对较低的优质龙头公司，如三七互娱、吉比特、完美世界和恺英网络等。报告维持行业“同步大市”的评级，并提示了政策监管风险、产品上线延迟和流水不及预期的风险。
报告最后强调，游戏行业在供需双振和AI赋能的驱动下，有望实现基本面业绩和估值水平的双重提升。
