国债期货周度报告：弱复苏格局未变，长端利率难走高

2026-05-31 徐世伟,王昊昇招商期货爱吃胡萝卜的猫 

国债期货价格变动：2年期、5年期、10年期和30年期国债期货价格分别上涨0.037%、0.202%、0.354%和0.627%。
可交割券与IRR：活跃合约2609，各期限CTD券净基差和IRR分别为：2年期（260006.IB，净基差0.062，IRR1.17%）、5年期（250020.IB，净基差0.054，IRR1.21%）、10年期（260007.IB，净基差-0.011，IRR1.42%）、30年期（210014.IB，净基差-0.078，IRR1.58%）。各期限CTD券IRR分位数分别为14.3%、19.1%、44.6%、65.7%。
期现收益率变动：1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率分别下降2.2bps、3.1bps、3.7bps和3.9bps。
公开市场操作：本周央行净投放6044亿元，体现“收短放长”的调控思路，通过缩减短期逆回购规模（净投放6044亿元）和超额续作MLF（净投放1000亿元）补充中长期流动性。
宏观分析：货币政策维持宽松基调，避免流动性收紧，引导市场利率回归政策利率，支持银行信贷和政府债券发行，体现货币政策与财政政策协同。
操作建议：国内经济弱复苏格局未变，多重利好支撑利率债收益率下行，长端收益率大概率延续下行趋势，短端受资金面影响下行空间有限，收益率曲线维持陡峭化。
风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
基本面数据：月度宏观数据、高频中观数据显示，近期各部门景气度与往年相近。