国债期货周度报告20260126-20260130：配置与预期博弈，长端震荡格局不变

2026-02-02 招商期货 Aaron

国债期货价格变动：2年期、5年期、10年期及30年期国债期货价格分别变动-0.027%、+0.005%、+0.079%、-0.383%。
可交割券数据：活跃合约及各期限CTD券信息如下：
- 2年期：CTD券250017.IB，净基差0.056，IRR 1.15%。
- 5年期：CTD券2500801.IB，净基差0.028，IRR 1.38%。
- 10年期：CTD券250018.IB，净基差0.041，IRR 1.27%。
- 30年期：CTD券210005.IB，净基差0.12，IRR 0.85%。
- 各期限CTD券IRR分位数：0.7%、16.7%、15.1%、15.9%（近252个交易日）。
期现收益率变动：1年期、2年期、5年期、10年期国债收益率分别变动+0.5bps、-2.7bps、-2.1bps、-1.3bps。
公开市场操作：本周央行净投放5805亿元。
宏观经济数据：
- CPI翘尾因素-0.0026%，PPI翘尾因素-1.4925%，通胀预期持续低迷，PPI通缩压力未缓解，强化经济内生动能偏弱判断，为债市提供支撑。
货币供应端：
- 利率债收益率呈“前升后降”格局：1月26日至27日受公开市场净回笼及市场情绪影响短期上行，1月28日起央行连续大额逆回购操作后流动性改善，收益率系统性下行。
交易策略：维持长端国债利率区间宽幅震荡判断，建议逢反弹做空。
风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。