行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

国债期货周度报告202600413-20260418：长端利率下行明显，资金配置需求强烈

2026-04-20 招商期货张彦男 Tim

国债期货价格变动：2年期、5年期、10年期和30年期国债期货价格分别上涨0.082%、0.25%、0.393%和0.837%。
可交割券与IRR：活跃合约及各期限CTD券的净基差和内部收益率（IRR）数据如下：
- 2年期：CTD券250024.IB，净基差-0.001，IRR1.33%。
- 5年期：CTD券250014.IB，净基差0.016，IRR1.23%。
- 10年期：CTD券250025.IB，净基差0.036，IRR1.1%。
- 30年期：CTD券220008.IB，净基差0.137，IRR0.66%。
- 各期限CTD券IRR分位数分别为18.3%、13.1%、7.5%、10.7%（近252个交易日）。
期现收益率变动：1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率分别下降3.3bps、3.3bps、5.3bps和3.1bps。
公开市场操作：央行本周净回笼5亿元。
利率走势：
- 整体收益率下行，成交活跃，尤其中长期品种表现突出。
- 30年期国债收益率从2.2816%降至2.25%，10年期国债收益率从1.7812%降至1.7623%。
- 3年期和5年期收益率波动中略有上行或持平，呈现“牛平”特征。
宏观与货币供应：
- 通胀温和：3月CPI同比1.0%，PPI同比0.5%，货币政策大幅收紧概率低。
- 货币供应：央行“地量”逆回购操作，每日净回笼约75亿元，但资金面仍宽松，DR001维持在1.22%左右。
交易策略：
- 预计10年期国债收益率在1.70%-1.80%区间震荡，30年期或下探2.20%附近，短端维持在1.2%-1.3%。
- 操作上维持逢高沽空策略。
风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。