2026年6月份沥青期货行情策略展望：成本主导，沥青承压

2026-05-29 郑梦琦海证期货 Andy Yang 杨敏

供应端：美伊冲突导致供应紧张，国内主营和独立炼厂利润及开工率处于低位。6月沥青计划排产环比小幅回升4.95万吨至130.4万吨，同比下降101.56万吨，仍处于低位。中石油排产增加10.65万吨至33.6万吨（主要来自华北石化，多为防水沥青），中石化排产环比增加5万吨至8万吨，中海油排产环比下降1.5万吨至14万吨（泰州石化6月下旬复产，中海四川检修），地炼排产环比下降9.2万吨至74.8万吨（京博海南停产，岚桥石化因原料供应停产，宁波科元等或复产）。预计6月总供应环比增加6.84%至155.4万吨。
需求端：需求负反馈显现，高价抑制中下游接货及施工，沥青出货量、防水需求及改性需求均处于历史同期低位。资金短缺导致公路和交通投资额大幅下降。预计6月沥青总需求环比增加11.13%至180.5万吨，同比预计下降34.67%左右。
库存端：5月炼厂沥青小幅去库，社会库持续去库。预计6月沥青继续去库为主。
整体观点：6月沥青计划排产环比小幅增加，同比仍远低于往年同期，需求或逐渐释放但受限于资金不足及沥青高价，释放较为有限。供需双弱，沥青维持去库预期，价格跟随原油波动，预计振荡偏弱运行，但中枢仍将高于美伊冲突前。
交易建议：跨品种套利暂且观望；期现及跨期套利暂且观望；期权买看跌持有。