2024-2025年中国公司IPO上市分析报告 A股冰冷，中国公司悄悄赴美上市

2024年中国IPO市场分析

一、IPO行情跌至近十年谷底

• 上市数量：2021年达最高点620家，2017年为次高点，2018年短暂降速后再次抬升，2021-2024年连续4年下跌，呈现M型走势。
• 募资总额：2020、2021年达创纪录7000多亿元，2024年IPO募资额1399亿元，同比减少64%，处于近十年谷底。
• 政策影响：监管加强准入把关，提高现场检查覆盖面，对突击分红等行为纳入负面清单，导致部分企业撤回申请。

二、A股上市遇冰点期，美股境外上市创新高

• 上市偏好：近十年中国IPO公司中，A股占比72%，2018年境外上市首次超过A股，2024年再次超过，美股上市占比达24%，创十年新高。
• 交易所分布：A股上市数同比减少超一半，上交所、深交所分别减少67%，北交所减少70%。科创板上市企业数同比减少52家。
• 境外上市：港交所为中国企业境外上市首选，2024年新增64家。美股纳斯达克上市52家，创十年新高。

三、港股上市中的基石投资额平均占比超45%

• 基石制度：起源于2005年，旨在增强投资者信心，2020年占比达46%，2024年下降至25%，主要受纳斯达克上市中基石投资者参与较少影响。
• 投资偏好：2024年港股IPO基石投资者中近七成有国资背景，偏好科技、生物科技与健康领域。

四、国内上市公司有过半在IPO前得到风险投资

• VC/PE渗透率：2024年112家新上市公司中有52家在一级市场融过资，占比52%，2018年以来VC/PE渗透率均超50%，反映投资策略成熟与长周期布局。

五、2024年中国新上市公司：制造业数量多

• 行业分布：先进制造领域62家（A股74%），传统制造34家（A股80%），汽车交通19家，医疗健康、企业服务各17家。
• 上市地差异：A股偏好盈利能力强、业务稳定的企业，制造业占比超50%。人工智能行业偏好在港交所上市，企业服务领域偏好在港美股上市。
• 地区分布：北京22家，深圳21家，上海19家。江浙沪、北京和广东企业偏好A股，广东企业港/A股并重。
• 耗时分布：七成创业公司IPO耗时超10年，A股平均耗时16.8年，港交所13.3年，美股10.6年。
• 募资结构：A股大额募资下降，港美股以小额募资为主，超70%个股募资金额不足5亿元。

六、背后VC/PE机构：深创投、红杉中国居前两位

• 头部机构表现：收获5个以上IPO项目的机构不足20家，深创投、高瓴、腾讯投资等头部11家机构占IPO总数的21%。
• 投资偏好：头部VC/PE机构投资偏好的新经济公司主要倾向于在境外上市（占比七成以上），以港股为主。

七、2024年中国上市公司退市分析

• 退市数量：A股退市52家，创历年新高，港交所3家，美股2家。知名公司如东旭光电、左江科技、博天环境、拉夏贝尔、宝宝树等退市。
• 退市原因：主动退市或私有化退市，或触发退市机制，如财务造假、股价低迷等。
• 行业分布：涉及零售消费、企业服务、制造、物流、人工智能等多个行业。