沪铜基本面弱势不改 沪镍外部利好消退价格承压

行情复盘

5月27日，沪镍期货主力合约收涨0.81%至143130.0元，持仓量减少17700手至42248手。

背景分析

原料供应扰动导致5月精炼镍产量预计回落。短期内，硫磺供应恢复预期下，印尼湿法冶炼产量或高于预期，但印尼镍矿配额削减影响持续，RKAB补充配额情况成为下阶段镍价走势的关键因素。

后市展望

硫磺溢价回落、上行驱动减弱，镍价表现承压，但印尼政策扰动未止，下方仍有支撑，需关注镍矿配额进展。

沪铜

市场情绪谨慎，铜价偏弱，但铜精矿供给紧缺加剧。南美洲大型矿山受品位下降、地质灾害等问题影响，产量指引或再度下调；Grasberg矿全面复产延期，非洲项目增量有限，供给偏紧预期驱动铜价中长期上行。

沪铝

铝价略有回落，氧化铝继续偏强。美伊局势反复但市场关注度下滑，有色板块整体走弱。霍尔木兹海峡通行不确定性改善，但全球供给紧缺格局难改。国内关注产能上限约束，需求淡季对消费有拖累，库存去化需关注。氧化铝方面，几内亚出口政策落地待定，成本端支撑价格，但高库存、高产量下价格上方承压。

沪镍

宏观层面，伊美伊停火谈判进入最后阶段，市场预期双方不会再次发动全面战争。中观层面，原料供应扰动导致5月精炼镍产量预计回落。短期硫磺供应恢复预期下，印尼湿法冶炼产量或高于预期，但印尼镍矿配额削减影响持续，RKAB补充配额情况是下阶段镍价走势的关键。整体来看，硫磺溢价回落、上行驱动减弱，镍价承压但下方仍有支撑，需关注镍矿配额进展。