沪铜价格或延续震荡格局 沪镍基本面过剩压力增加

沪铜

• 行情复盘：5月15日，沪铜期货主力合约收跌0.80%至77870.0元，资金整体流出7.93亿元。
• 背景分析：国内经济及金融数据表现尚可，但市场对后续仍存担忧；美联储鲍威尔表示重新评估货币政策框架，但市场认为对当前政策影响有限。
• 后市展望：冶炼加工费未改善，供给紧张格局不变；国内消费旺季接近尾声，库存持续下降但去化放缓；关税政策预期提振终端出口需求。综合来看，宏观不确定性影响铜价金融属性及商品属性，铜价或延续震荡格局。

沪铝

• 行情复盘：5月15日，氧化铝价格早盘涨幅达5%，沪铝早盘震荡偏弱，夜盘反弹收复部分跌幅。
• 背景分析：国内经济及金融数据表现尚可，但市场对后续仍存担忧；美联储鲍威尔表示重新评估货币政策框架，但市场认为对当前政策影响有限。
• 后市展望：氧化铝短期受减产担忧提振，但中期过剩格局未变，上方空间受限；沪铝供给约束刚性，产量增长缓慢，需求旺季接近尾声但库存仍下降，海外需求整体边际向好。氧化铝短期偏强，但中期上方空间受限；沪铝价格仍有支撑。

沪镍

• 供需分析：矿端格局分化，菲律宾雨季结束供应增加，印尼矿端紧张暂无改善；镍铁成本高企，需求转弱或增加向高冰镍转产；精炼镍供应扩张，库存高位震荡。
• 需求表现：不锈钢消费渐入淡季，排产下滑；新能源对镍需求拉动不足。
• 后市展望：宏观情绪转暖带动镍价小幅走强，但需求进入淡季、菲律宾矿端放量，镍基本面过剩压力将逐渐增加。短期多空因素交织，镍价维持震荡格局，期权策略占优，后续关注印尼矿端天气改善情况与菲律宾镍矿政策推进。