公司动态研究报告：PCB主轴龙头业绩爆发，机器人与商业航天打开新空间

核心观点与关键数据

PCB主轴业务：昊志机电作为国内PCB专用主轴领域的核心供应商，市场地位稳固，2025年主轴类产品销售收入10.65亿元，同比增长33.40%，占主营业务收入的66.77%。2026年一季度，主轴业务销售收入3.29亿元，同比增长91.60%。公司在机械钻主轴市场的市占率超过60%，在成型机主轴市场的市占率超过80%。AI算力爆发驱动服务器及数据存储相关PCB增速高达46.3%，公司作为核心部件供应商直接受益，扩产周期约半年，产能匹配下游需求。

机器人业务：公司机器人业务形成"N+1+3"布局，2025年机器人相关功能部件销售收入2.2亿元，同比增长19.91%。2026年一季度，机器人整机及核心功能部件销售收入619.66万元，同比增长95.11%；转台、直线电机等功能部件销售收入7,423.81万元，同比增长68.63%。公司已攻克谐波减速器、关节模组等核心功能部件技术，实现全国产化替代，并与ABB、协作机器人头部企业及部分人形机器人头部企业达成合作。

商业航天业务：公司2021年成立精密服务事业部进军商业航天领域，产品包括火箭控制系统功能部件、卫星姿控系统及推进系统功能部件等，已与蓝箭航天开展合作。预计2026年商业航天业务增长达50%左右，保持正常盈利。

研究结论

预测公司2026-2028年收入分别为26.28、33.9、41.41亿元，EPS分别为1.22、1.73、2.31元，当前股价对应PE分别为64.3、45.5、34.0倍。考虑公司深度受益于AI算力基础设施爆发驱动的高端PCB需求高增，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

PCB行业下游需求波动风险；机器人业务放量节奏不及预期风险；商业航天业务占比尚小、成长性不确定性风险；海外市场汇率波动及地缘政治风险；行业竞争加剧导致毛利率承压风险；人形机器人客户合作及批量供货进度不及预期风险。