公司动态研究报告：高端数控龙头多维驱动，全球化打开增量空间

核心观点

• 行业景气度上行：2024年机床工具行业虽营收微降，但订单增长显示结构性分化，政策支持与市场需求复苏推动行业复苏。
• 技术护城河：公司持续加大研发投入，2024年前三季度研发投入1.25亿元，同比增长27.1%，产品结构完善，巩固技术优势。
• 产能扩张：优化产能布局，以宁波为中心，大连和华南为翼，推进智能化生产基地建设，筹建海外产能。
• 海外拓展：2017-2023年海外营收CAGR高达62.3%，2023年海外营收同比增长76.06%，全球化布局成效显著。

关键数据

• 基本数据：当前股价24.12元，总市值126亿元，总股本522百万股，52周价格范围18.52-29.66元，日均成交额91.32百万元。
• 财务预测：2024-2026年收入分别为34.26、39.17、44.95亿元，EPS分别为1.03、1.19、1.40元，对应PE分别为23.5、20.3、17.2倍。
• 主要财务指标：2023年归母净利润609百万元，2024-2026年预计净利润分别为535、621、732百万元，增长率分别为-12.2%、16.0%、17.9%。

研究结论

• 公司凭借高端数控机床技术优势、产能扩张和海外拓展，有望受益于行业复苏，业绩持续增长。
• 预测公司2024-2026年收入和EPS稳步提升，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、市场竞争、产能利用率提升不及预期、海外市场开拓不及预期、经营环境恶化、原材料价格上涨等。

财务数据摘要

• 资产负债表：2023年资产总计4,617亿元，负债合计2,304亿元，所有者权益2,312亿元。
• 现金流量表：2023年经营活动现金净流量569亿元，投资活动现金净流量-243亿元，筹资活动现金净流量-56亿元，现金流量净额270亿元。
• 利润表：2023年营业收入3,323亿元，营业成本2,328亿元，净利润609亿元。