公司动态研究报告：可循环塑料包装龙头，租赁模式打开成长空间

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喜悦智行是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商，主要通过销售可循环包装、提供租赁及运营服务实现收入。公司财务表现稳健，近年来由于疫情影响，下游客户公司均存在不同程度停工停产的情况；随着疫情的放开和下游行业的复苏，2023年公司业绩有望复苏。公司所处行业是可循环包装行业，属于快速发展的蓝海行业。公司可循环包装作为“绿色包装”，行业受到国家重点支持。可循环包装市场快速成长，市场空间巨大。租赁模式快速发展，盈利能力和客户粘性有望提升。公司未来租赁业务模式的营收及其占比都将进一步增加，预计2022年有望达到26%，且有持续提升的趋势。总体来说，我们认为租赁模式具有高毛利、高粘性、提渗透的特点。与特斯拉深度合作，特斯拉大幅降价促销量，公司获项目定点成长空间打开。