公司事件点评报告：稳步推进新药研发

核心观点与关键数据

• 昂拉地韦市场扩容：公司新增儿童颗粒剂型申请，推动甲流创新药市场扩容，儿童适应症将有效推动市场增长。昂拉地韦颗粒申请优先审评，有望加速上市。
• 优效临床证据：昂拉地韦为全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂，儿童Ⅲ期临床显示，较奥司他韦分别缩短流感症状中位缓解时间23%、发热中位缓解时间27%。
• ZSP1601潜力：ZSP1601片为治疗MASH首创一类创新药，Ⅱb期临床显示100mg组较安慰剂组纤维化改善率分别达29.50%和10.60%，展现更强抗肝纤维化效果，具备成为MASH新药BIC潜力。

研究结论

• 盈利预测：预测2026-2028年收入分别为26.97、30.14、32.40亿元，EPS分别为0.38、0.49、0.60元，对应PE分别为61.5、47.8、38.7倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑更多创新管线进入上市阶段。
• 风险提示：ZSP1601后续Ⅲ期临床不确定性、流感用药市场需求不确定性、中成药集采降价风险。

分析师团队

• 胡博新：医药研究经验10年，曾在新财富团队担任核心成员。
• 吴景欢：中国疾病预防控制中心博士、副研究员，7年生物类科研实体经验，3年医药行业研究经验。