投影行业动态追踪：行业整合加速，多场景应用延伸

行业整合加速，多场景应用延伸 投影行业动态追踪 核心观点 ⚫国补退坡下投影内销承压，CR4份额进一步集中。2026Q1中国智能投影市场短期承压，根据洛图科技数据，2026Q1中国智能投影市场（不含激光电视）全渠道销量为112.5万台，同比下降21.4%，销额为17.5亿元，同比下降23.4%，行业延续2025年以来的下行态势。技术路线方面，1LCD仍为线上市场主流，销量份额超过七成，较2025年同期提升2.0%；DLP和3LCD占比分别27.8%/1.0%，同比下降1.6%/0.4%。竞争格局方面，随着市场规模收缩和行业洗牌加速，长尾品牌快速出清，2026Q1中国智能投影市场集中度CR4达到48.1%，较去年同期提升4.0%。短期投影内销仍面临压力，但头部品牌份额集中有利于行业从低价混战转向产品力、供应链和品牌能力竞争。 李汉颖执业证书编号：S0860525100006lihanying@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫行业进一步出清，未上市投影企业资本整合加速。在需求承压和竞争加剧背景下，投影产业链正在从终端品牌竞争，转向“品牌+光机+供应链+显示技术”的综合能力竞争，多个未上市公司通过股权拍卖或并购方式进入资本整合阶段。4月7日，TCL华星完成对创科光电的战略并购。本次交易后TCL华星持有创科光电56%股权，成为控股方，原股东创荣电子保留44%股权。TCL华星将实现从显示面板、光电器件到投影终端的全产业链覆盖，真正构建起“屏幕+光机”的显示生态闭环。4月17日，中山联合光电在淘宝法拍竞得火乐科技13.6207%股权，成交价为1.8亿元，对应估值13.2亿元。火乐科技2024年及2025年1-5月营业收入分别为17.5/7.2亿元，净利润分别为0.83/0.68亿元。根据迪显数据，旗下坚果品牌2025年在国内投影线上份额排名第四。近期投影行业股权拍卖及收购并购事件增多，行业正在加速出清和资源再配置；经营稳健、现金流充裕的企业，有望在行业低谷期通过资源整合强化产业链话语权。 曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.com.cn021-63326320 四月热泵出口提速，海外市场持续增长：热泵行业动态追踪2026-05-27外资品牌加速退场，AI互联与RGB背光重塑黑电格局：黑电行业月度热点追踪2026-05-26高温蒸汽成为扫地机新功能，关注机器人主题基金增量资金：清洁电器行业动态追踪2026-05-25 ⚫头部企业寻求第二增长曲线，极米加速布局商用投影。极米正加速从家用投影龙头向商用投影解决方案提供商转型。4月15日，极米行业显示在北京举办战略发布会，正式明确商用投影技术路线，提出“全系三色激光战略”，未来商用投影产品将从5000流明至60000流明全系标配纯三色激光技术。同期InfoComm China2026展会上，极米行业显示首次以商用投影解决方案展商身份亮相，展示面向文旅、展陈、沉浸式娱乐等场景的三色激光商用投影产品及多场景解决方案。极米加速布局商用投影新赛道，开拓第二增长曲线。 投资建议与投资标的 行业内销短期承压，但尾部品牌加速出清，行业整合加快，头部企业份额提升，且积极拓展商用场景打开新的增长空间。相关标的：极米科技(688696，未评级) 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、行业竞争加剧。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。