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科达利点评：机器人业务发展可期，海外布局进入收获期

2026-05-26 刘强,钟欣材太平洋证券 Fanfan(关放）

核心观点：科达利机器人业务发展可期，海外布局进入收获期。
公司业绩：
- 2025年实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；扣非归母净利润17.32亿元，同比增长19.96%。
- 2025年第一季度实现营业收入41.42亿元，同比增长37.09%；扣非归母净利润4.49亿元，同比增长27.19%。
机器人业务布局：
- 设立科盟创新、伟达立、依智灵巧三大机器人业务合资平台，布局机器人相关结构件及配套业务。
- 机器人业务作为公司重点新业务方向，未来成长空间可期，随研发落地和客户导入逐步放量。
- 已同步配合核心客户开展机器人结构件同步定制开发，获得客户持续认可。
产能全球布局：
- 国内：联动核心客户深化战略协同，稳步推进产能扩建，产能利用率维持较高水平。
- 海外：美国威斯康星项目在建，匈牙利三期按计划建设，瑞典基地对接新客户开展生产配套筹备工作。
- 积极进行产线设备更新，通过技术创新、工艺升级提升附加值与控本能力。
后续景气度：
- 二季度经营势头向好，延续一季度稳健增长节奏。
- 受益钠电行业发展，公司提前完成前瞻性产能布局，具备规模化量产能力。
投资评级与目标价：
- 预计2026-2028年归母净利分别为23.89/30.17/38.66亿元。
- 维持“买入”评级，目标价未在摘要中明确提及。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务不及预期。