沪镍多重因素支撑盘面 沪锡内外因素共振托底

沪锡

• 行情复盘：5月25日，沪锡期货主力合约收涨1.02%至421700.0元，持仓量减少3241手至23616手。
• 现货市场：小牌对6月平水-升水400元/吨，云字头对6月升水400-800元/吨，云锡对6月升水800-1200元/吨。
• 后市展望：美伊局势缓解提振风险偏好，印尼政策及刚果金疫情增加供应端不确定性，原料支撑增强。下游采买逢低接货，社库连续两周去库但中段尿消费疲软，去库持续性待观察。预计锡价高位偏强，但上涨节奏或有放缓。

沪镍

• 行情复盘：伦镍反弹至18900美金，沪镍主力偏强震荡。
• 宏观方面：卡塔尔官员表示海峡或分阶段开放，中东冲突或缓和，市场风偏改善。
• 基本面：金川镍升水降至1150元/吨，进口镍贴水250元/吨，高镍生铁出厂价上涨。印尼成立自然资源出口机构(SDA)以提升税收，并管理出口外汇；2026年镍矿RKAB配额同比削减34%，或影响全球供应6.5%。
• 后市展望：海峡开放提振风偏，印尼政策或进一步限制镍供应，硫磺中断推高HPM成本，部分企业调低产能；下游不锈钢排产坚挺，三元前驱体正常生产，电镀及合金需求平淡，海外库存小幅回落。预计镍价短期强震荡。