二级市场：收益率普遍下行，中长端成交热度不减
- 收益率：短端小幅上行，中短端和长端收益率继续下行。二级资本债、永续债、中短票据、城投债各期限收益率普遍下行，其中3-5年期普信债下行幅度最大。二级资本债1年期收益率上行0.25bp，其余期限下行；永续债1年期收益率上行0.44bp，其余期限下行。中短票据4年期下行4.89bp，3年期和5年期次之。城投债各期限收益率同步下行，5年期降幅最大。
- 信用利差：1年期利差小幅走阔，其余期限收窄。二级资本债、永续债、中短票据、城投债各期限利差均有所收窄，其中超长端收窄幅度尤为突出。二级资本债10年期利差收窄4.78bp，永续债10年期利差收窄4.21bp。中短票据4年期利差收窄5.21bp。城投债各期限利差全线收窄，4年期和5年期利差分位数已分别降至历史极低水平。
- 期限利差：曲线趋于平坦。二级资本债、永续债、中短票据、城投债曲线各区段变动不一，整体趋于平坦。二级资本债长端曲线走平较为明显，5Y-4Y分位数大幅下行11.71个百分点。永续债2Y-1Y分位数大幅下行10.34个百分点。中短票据中长端被动走阔。城投债各期限走势相对平稳，分化相对较小。
- 成交情况：成交额总体有所回落，中长端交易热度不减。二永债合计成交约3242亿元，环比减少约745亿元，长端成交额有所增加。普信债合计成交约5275亿元，环比减少约242亿元，产业债和城投债缩量较为明显，但中长端成交额降幅不大。
一级发行：普信债净融资明显增加，金融债回落
- 普信债：净融资整体明显增加，合计净融资约752亿元，由负转正。产业债改善幅度最为突出，由净流出55亿元转为净融入430亿元；城投债由净融入29亿元增加至112亿元；类城投债由净流出7亿元转正至净融入38亿元；其他类债券由净融入24亿元增加至净融入172亿元。
- 金融债：净融资总计约570亿元，较前周减少约1580亿元。主要受商金债大规模净流出（1170亿元）及永续债净融资转负（由净融入570亿元转为净流出115亿元）拖累。二级资本债由净融入300亿元增加至690亿元；证券公司债由净融入280亿元增加至728亿元；TLAC非资本债净融资400亿元，较前周减少约600亿元，但仍维持正值。
- 科创债：上周发行280亿元，到期66亿元；净融资214亿元，环比大幅增加。
风险提示
流动性超预期收紧。
