香港离岸人民币市场观察（2026年4月刊）：人民币汇率升破6.8，债券“北向通”交易量创历史新高

核心观点

4月美元指数高位回落，人民币兑美元汇率走升。短期内美元指数料延续中枢小幅波动回落趋势；中国出口景气超预期延续、结售汇顺差对人民币汇率仍有支持，市场关注5月中美经贸磋商及元首会晤进展，叠加中国资产增长潜能持续吸引国际资金多元化配置，人民币汇率料延续中枢稳步走强。

关键数据

• 3月香港人民币存款规模环比升0.6%、同比升7.9%，为2025年2月以来的最高水平；跨境贸易结算有关的人民币汇款总额同比升9.0%、环比升48.9%。
• 3月人民币RTGS清算额环比升40.9%、同比跌15.3%。
• 4月美元指数均值为98.8、较3月均值回落2.0%；4月末报98.1、较3月末跌1.78%。
• 4月人民币兑美元汇率中间价调升0.82%。
• 4月USDCNY、USDCNH分别收报6.8335、6.8318，较3月末分别升1.08%、0.81%。
• 4月结售汇顺差收窄至354.62亿美元，但结汇率回升71%。
• 4月高频数据反映美元兑人民币即期询价日均成交量环比跌17.6%、同比跌1.1%。

研究结论

• 中东地缘形势趋势缓和但不确定性仍存，市场反应钝化，短期美元指数料延续中枢波动小幅回落走势。
• 中国出口景气超预期延续、结售汇顺差料继续支持人民币汇率，市场关注5月中美经贸磋商及元首会晤进展。
• 中国资产增长潜能持续吸引国际资金多元化配置形成“人民币汇率走强-资本流入-人民币资产走升”的正向循环，人民币汇率料延续中枢稳步走强。
• 4月CNHHIBOR均值小幅回落，离岸人民币-港元利差均值倒挂幅度走阔，离-在岸人民币利差收窄。
• 短期人行降准降息必要性下降，预计灵活采用公开市场操作等工具回笼多余流动性，SHIBOR持续大幅低于政策利率的可能性或不大。
• 4月在-离岸掉期点差均值收窄，港交所人民币期货交易量减、持仓量增、结算价均值走升，反映市场对人民币汇率稳健走升预期乐观。
• 4月离岸人民币债券融资规模环比减少51.7%，境外机构在银行间债券市场托管规模环比减少4.04%，债券“北向通”交易量刷新历史新高。