棉花:美国棉区遭遇雷雨天气导致美棉获利了结,国内商业库存仍高于去年同期,新棉长势良好但下游纺企采购转弱,市场情绪降温。中美贸易谈判未涉及10%芬太尼关税取消,出口预期落空,棉花延续回落。但后续供应缩减预期提供支撑,短期调整未见结束信号,建议高位偏强看待。
白糖:巴西2025/26榨季产量小幅增长,但糖醇价差逆转限制原糖价格;印度增产不及预期,泰国增产显著但整体影响有限。配额内巴西糖加工完税成本3993元/吨,利润1607元/吨;配额外成本5072元/吨,利润528元/吨。市场仍处于弱现实强预期阶段,短期现货宽松,但5月底南方蔗糖厂逐渐收榨,市场进入降库阶段。潜在厄尔尼诺影响下机构下调下一季度供应,巴西糖醇比和亚洲增产部分制约原糖波动。白糖连续下行后反弹显示下方支撑,短期偏震荡运行。