一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约收于781元/吨，跌12元/吨，跌幅1.51%，成交34.8万手，持仓量59.4万手，沉淀资金102.08亿。下方支撑775元/吨，上方压力795元/吨，短期延续震荡偏弱。
- 现货价格：青岛港PB粉跌6元至761元/吨，超特粉跌6元至614元/吨，掉期主力105.00美元/吨（跌1.75美元），现货跟跌。
- 基差与价差：青岛港PB粉基差33.8元/吨（小幅收窄），铁矿9-1价差17元，5-9价差15元。
二、基本面梳理
- 供应端：澳洲发运冲量，巴西及非主流国家环比回升，全球总发运大幅增加，但到港环比回落，维持宽松预期。
- 需求端：铁水环比增加，钢厂盈利率下降，刚需有支撑，但终端需求进入淡季，关注支撑力度。
- 库存端：港口库存小幅下降，压港库存增加，钢厂库存微增，后期供应恢复或致铁水难大幅增长，供需压力边际增加，累库压力或将回归。
- 宏观情绪：市场担忧流动性收紧，美伊冲突缓和预期增强，原油价格走弱，航运成本支撑减弱。受煤矿事故和焦煤盘面影响，铁矿冲高回落，关注累库压力配合宏观走弱带来的逢高做空机会。
三、宏观层面
- 国内：4月经济数据平稳，中美经贸磋商成果公布。
- 海外：3月利率加速攀升，通胀预期、财政担忧、美联储换届等多重因素共振。
四、观点总结
- 基本面：供应端压力增加，需求端铁水小幅增长，关注需求支撑力度；库存端供应恢复或致累库压力回归。长期宽松压力仍存，盘面震荡偏弱调整。
- 操作建议：关注累库压力回归配合宏观走弱带来的逢高做空机会。
