铁矿日报：发运增加，承压震荡

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约震荡偏弱，收于780.5元/吨，跌幅0.7%，成交29.1万手，持仓量58.3万手，沉淀资金100.12亿。下方支撑775元/吨，上方压力795元/吨。
• 现货价格：港口现货变化不大，青岛港PB粉776元/吨，超特粉653元/吨，掉期主力106.25美元/吨（-0.2美元）。
• 基差价差端：青岛港PB粉基差29.9元/吨（小幅走扩），铁矿5-9价差24元，9-1价差19.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：全球发运环比增加，但整体到港量仍低，后期预计回升。
• 需求端：铁水产量小幅下滑，钢厂盈利率环比增加，铁矿刚需有支撑，钢厂库存偏低，五一节前或补库，节后需求旺季逐渐结束，关注支撑力度。
• 库存端：港口库存环比下降，钢厂进口矿库存小幅下滑，整体去库。
• 风险因素：美伊冲突和燃料供应预期反复，部分品种流动性受限问题缓解，低到港下库存压力缓解，但长期宽松压力仍存，节后累库压力或将回归。

三、宏观层面

• 国内：“金三银四”表现韧性，“外暖内平”结构延续。
• 海外：宏观对资产驱动力在“再通胀”和“软着陆”间摇摆，未形成明显趋势。

四、观点总结

• 基本面短期边际改善，但长期宽松压力存在。供应端发运增加，需求端铁水下滑，库存去库，但节后累库压力或将回归。
• 短期盘面维持承压震荡偏弱调整。