海外股市一周回顾：全球股市小幅回调，事件催化相关行业领涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2017年09月12日 全球股市小幅回调，事件催化相关行业领涨 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周全球股市小幅回调，其中发达市场下跌，新兴市场指数与前周持平。新兴市场各指数呈明显的涨跌分化态势，A股沪深300指数上周下跌0.1%，相比全球其他新兴市场国家股市，A股上周表现不太突出。美国股市三大指数小幅回落，分行业看医疗健康、能源等行业涨幅靠前，主要是CAR-T基因疗法利好效应的持续释放和飓风灾害造成的能源减产影响。香港股市恒生指数小幅回落，分行业看地产建筑、原材料行业涨幅靠前，主要受香港提出的“Starter Homes”永久性居民进行首次臵业计划催化影响。综合来看，我们认为虽然上周全球股市小幅调整，上涨板块主要是受事件催化，但总体看全球经济复苏的大趋势已经形成，短期调整不改当前全球股市的持续改善的态势。我们对未来全球经济走势以及A股市场表现，继续保持乐观态度，同时建议关注有事件催化的相关行业板块。 全球：全球股市小幅回调，发达市场跌幅较大 上周全球股市小幅回落，在连续两周上涨后有所调整， MSCI全球指数上周下跌0.1%。其中，MSCI发达市场出现微幅下跌，上周下跌-0.1%；MSCI新兴市场指数与前周持平，结束连续三周的上涨态势。2017年以来，全球股市上涨趋势明显，新兴市场股市总体表现显著强于发达市场国家。 图 1：上周MSCI发达市场和新兴市场小幅回调 注：定基作图（2016年底=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 1.001.051.101.151.201.251.302017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/08MSCI发达市场MSCI新兴市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周全球发达经济体股市指数多数下跌，仅有德国DAX指数、台湾加权指数出现上涨，涨幅分别为1.3%和0.1%。其中法国CAC40指数下跌0.2%，韩国综合指数下跌0.6%，标普500下跌0.6%，富时100下跌0.8%，道琼斯工业指数下跌0.9%，澳洲标普200下跌0.9%，恒生指数下跌1%，纳斯达克指数下跌1.2%，日经225指数下跌2.1%。 新兴市场国家股市指数涨跌分化，俄罗斯RTS指数涨幅最大，单周上涨1.7%，圣保罗IBOVESPA指数上涨1.6%，泰国综指指数上涨1.1%，孟买SENSEX30下跌0.6%。A股沪深300指数上周下跌0.1%。 总体来看在上周全球市场调整的大行情下，新兴市场表现好于发达市场。 图 2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -2.1-1.2-1.0-0.9-0.9-0.8-0.6-0.6-0.6-0.2-0.10.11.11.31.61.7-3.0-2.0-1.00.01.02.0日经225 纳斯达克指数恒生指数澳洲标普200 道琼斯工业指数富时100 孟买SENSEX30 标普500 韩国综合指数法国CAC40 沪深300 台湾加权指数泰国综指德国DAX 圣保罗IBOVESPA俄罗斯RTS 全球主要股指上周涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 3：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 美股：三大指数回落，医疗健康行业继续领涨 上周，美国股市高位调整，美股三大指数均小幅回落。其中，标普500在连续两周上涨后，上周下跌0.6%；纳斯达克指数在连续两周小幅上涨后，上周下跌1.2%；道琼斯工业指数在经历前周大幅上涨后，上周下跌0.9%。 图 4：上周美股三大股指小幅回落 注：定基作图（2016年底=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 时间国家/地区事件内容2017年9月7日美国美联储褐皮书：就业增速略微放慢美联储褐皮书称7月和8月所有联储所在地区经济活动“适度至温和”扩张。多数地区就业小幅到适度放缓，就业市场趋紧，薪资压力有限、薪资增长小幅至适度。全国各地物价增幅整体不大，输入物价增幅超过售价增幅。多数地区消费者支出增加，非汽车零售销售和旅游业销售增加，但汽车销售业绩有好有坏。多数地区企业和消费者贷款需求小幅增加。2017年9月7日欧洲欧央行9月利率决议：按兵不动欧洲央行9月7日公布9月利率决议，维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，月度购债规模保持在600亿欧元，符合预期。欧阳央行此次并未宣布何时削减QE，亦符合预期。2017年9月8日日本日本二季度实际GDP年化季环比终值增2.5%，不及预期日本二季度实际GDP年化季环比终值增2.5%，预期增2.9%，初值增4%；二季度实际GDP季环比终值增0.6%，预期增0.7%，初值增1%；二季度名义GDP季环比终值增0.7%，预期增0.9%，初值增1.1%；二季度实际GDP平减指数同比终值降0.4%，与初值和预期一致。1.001.021.041.061.081.101.121.141.161.181.202017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/09标普500 纳斯达克指数道琼斯工业指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 分行业来看，上周标普500各行业指数涨跌参半。具体来看，医疗健康行业涨幅最大，周涨幅达到1.5%，能源和公用事业行业次之，周涨幅分别为1.3%和0.9%。电信行业指数跌幅最大，周跌幅达到4.5%，金融和原材料次之，周跌幅分别为2.8%和1.1%。 上周美股医疗健康板块延续前周涨势，继续领涨美股板块，我们认为主要原因是CAR-T基因疗法利好效应的持续释放。该疗法主要用来治疗儿童和青年所患的白血病和骨癌，获FDA批准，成为美国市场上首个“基因疗法”，癌症治疗领域迎来全新的时代，受此影响，医疗健康行业领涨美股各行业。但是值得注意的是，在FDA正式批准跨国制药公司诺华使用CAR-T疗法一周后，9月34日Cell ectics宣布了FDA的叫停决定，原因是该公司的试验中出现了首例死亡病例，受此影响，9月5 日大多数基因概念股大跌，造成一个“乌龙”，其实Cellectics被叫停的UCART123疗法不同于传统意义上的CAR-T产品，前者属于基于基因编辑，后者属于转基因，而之前诺华被批准的技术属于后者，临床试验结果显著，所以我们认为医疗板块在小幅调整后，延续前周上涨态势，继续领涨美股板块。 上周美股能源行业大涨，主要是由于飓风“哈维”在美国德克萨斯州等地肆虐多日之后，同等威力的飓风“厄玛”(Irma)又逼近佛州，“厄玛”是有记录以来的大西洋最强飓风，并且已于周三袭击了多个加勒比海岛，并于9月11日登陆佛罗里达。由于飓风影响了美国能源行业的中心地带，造成了大量的油气产量关停，气象灾害对美国能源行业形成了短期强力的冲击波，造成美股能源价格的飙升。 图 5：上周美股多数行业指数下跌 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 个股情况来看，上周标普500指数成份股中涨幅居前的10只个股分别是：艾伯维（医疗保健）、CF实业（原材料）、库珀医疗（医疗保健）、安德玛（非日常生活消费品）、大众仓储信托（房地产）、盖普公司（非日常消费品）、赛门铁克（信息技术）、家得宝（非日常生活消费品）、EXTRA SPACE STORA GE（房地产）、赫尔默里奇&佩恩（能源），涨幅分别为13.2%、6.9%、6.5%、6.4%、6.0%、6.0%、5.9%、5.9%、5.7%、5.7%。 1.51.30.90.1-0.6-1.1-1.1-1.1-2.8-4.5-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0标普500行业指数上周涨跌幅% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 港股：恒生指数小幅回落，地产建筑行业涨幅最大 上周香港股市小幅回落。其中，港股恒生指数在连续三周上涨后上周回落至27668点，周跌幅1%，恒生国企指数在前周微幅调整后进一步下降至11150点，周跌幅1.2%。 图 6：上周港股主要指数小幅回落 注：定基作图（2016年底=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 上周恒生各行业指数涨跌参半。具体来看，地产建筑行业涨幅最大，达2.2%，原材料和消费者服务行业次之，分别为1.8%和1.4%。金融行业跌幅最大，周跌幅达1.7%，综合和资讯科技行业次之，周跌幅分别为1.4%和1.1%。 地产建筑业的突出表现是由于 “首臵上车盘”(Starter Hom es)计划的提出。上周香港土地供应专责小组召开第一次会议，香港特区行政长官林郑月娥在会上提出设立“首臵上车盘”(Starter Hom es)计划，该计划主要帮助香港永久性居民进行首次臵业。受此消息提振，上周香港本地地产股表现强劲，资金涌入香港本地地产股的迹象明显，预计短期香港本地地产股或持续上行。 1.001.051.101.151.201.251.302017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/09恒生指数恒生国企指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 图 7：上周港股整体下跌，地产建筑行业涨幅最大 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 个股情况来看，上周港股通成份股涨幅居前的10只个股分别是：中国金洋（信息技术）、中国海外宏洋集团（房地产）、先锋科技（医疗保健）、合景泰富（房地产）、香港中旅（非日常生活消费品）、广汇宝信（非日常生活消费品）、中国金茂（房地产）、万科企业（房地产）、阜丰集团（原材料）、三生制药（医疗保健），涨幅分别为23.5%、22.4%、18.8%、15.7%、14.9%、14.2%、14.2%、11.7%、11.6%、11.5%。 2.21.81.40.60.0-0.8-1.0-1.0-1.1-1.4-1.7-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5恒生行业指数上周涨跌幅% 请务必阅读正文之后的免责条款部分