医药行业25年年报和26年一季报总结：创新药、CXO、生命科学服务业绩改善明显，持续看好医药创新与出海

2025年度，医药板块整体营收同比下滑0.71%，归母净利润同比下滑17.17%，扣非净利润同比下滑21.86%；2026Q1单季度来看，医药板块整体营收同比增长1.17%，归母净利润同比下滑2.90%，扣非净利润同比下滑3.60%。2025年医药上市公司营收增速主要集中在-30%至30%，扣非净利润增速主要集中在-40%至30%；2026Q1医药上市公司营收增速主要集中在-30%至40%，扣非净利润增速主要集中在-50%至30%。2025年医药板块收入增速在申万一级行业中排名靠后，利润增速居中；2026Q1医药板块收入增速和利润增速在申万一级行业中均排名靠后。2026年4月30日，医药板块PE估值为30.26倍，位于申万一行業分类第12位，整体仍处于历史偏低水平。2026Q1公募基金医药持仓比例为8.87%，环比上升0.90pct，全部基金超配3.23pct，非药基金低配-3.34pct。

化学制剂板块2025年和2026Q1整体业绩增长靓丽，2025年营收同比增长0.27%，归母净利润同比增长10.47%，扣非后净利润同比增长7.92%；2026Q1营收同比增长2.08%，归母净利润同比增长14.85%，扣非净利润同比增长6.21%。化学原料药板块受部分原料药品种价格周期性下滑的影响，2025年和2026Q1业绩承压，2025年营收同比下降2.86%，归母净利润同比下降32.08%，扣非净利润同比下降29.43%。生物制品板块2025年营收同比下降14.96%，归母净利润同比下降125.73%，扣非净利润同比下降140.61%；2026Q1营收同比下降7.90%，归母净利润同比下降44.70%，扣非净利润同比下降36.39%。医疗服务板块得益于CXO等细分板块业绩高增长，2025年营收同比下滑4.68%，归母净利润同比下滑12.41%，扣非净利润同比下滑12.98%；2026Q1营收同比下滑1.71%，归母净利润同比增长11.16%，扣非净利润同比增长9.63%。医疗器械板块2026Q1收入重回正增长，2026Q1营收同比增长2.81%，归母净利润同比降低8.89%，扣非净利润同比降低7.14%。医药商业板块得益于零售药房业绩显著改善，2025年和2026Q1扣非净利润稳步增长，2025年扣非净利润同比增长3.26%；2026Q1扣非净利润同比增长2.67%。中药板块2025年营收同比下降2.67%，归母净利润同比下降2.74%，扣非净利润同比下降2.94%；2026Q1营收同比下降0.57%，归母净利润同比下降2.40%，扣非净利润同比下降1.06%。展望未来，创新药、CXO、生命科学服务等领域有望持续改善，医药板块整体业绩有望逐步回暖。